商贸零售行业2018年年度策略报告：关注消费趋势，把握市场脉搏.pdfVIP

证券研究报告：行业研究 商贸零售行业 关注消费趋势，把握市场脉搏 行业投资评级：看好 ——商贸零售行业2018 年年度策略报告 2018 年1 月4 日 行业研究/深度研究 投资要点： 行业走势  消费需求创新转型，新零售持续发酵。2017 年前三季度，我国经济 运行总体平稳，国内消费需求得到了进一步的释放，消费正在成为支撑 我国经济增长的强劲动力，而消费需求的增长主要来源于居民的可支配 收入的增加。在消费升级的趋势下，居民消费需求向品质、体验、社交、 文娱等方面转变，中高端消费、品质消费、绿色消费的特征进一步突出。 2017 年是新零售由概念转为落地的第一年，其核心是对于人货场的重 构，在互联网的连接下使消费者数字化，然后在大数据的驱动下将产品 营销和供应链按需优化，最终形成涵盖线上/下的全渠道消费场景。  实体零售企稳回暖，多重业态钟鼓齐鸣。我国实体零售业已经成为 分析师 扩大消费的重要载体，而购物中心、奥特莱斯、便利店则成为发展最快 的三种新业态。购物中心涵盖了一个城市的商业环境的改善、消费与休 分析师：张旭 闲方式的改变、甚至投资结构的变化；奥特莱斯定位于库存商品的品牌 执业证书编号：S0760511010001 直销的新商业业态，将会在未来几年进入高速发展期，成为不可或缺的 E-mail ：zhangxu@ 重要补充业态，“品牌+折旧”的零售业态不仅深受供应商和消费者的欢 迎，也对旧的商业地产具有很强的整合能力；便利店的主要卖点是满足 研究助理 消费者的即时消费需求，目前在一二线城市是增长的热点，但受限于日 谷 茜 益增长的房租、水电、人工费等成本因素，便利店在城市CBD 区域的 Tel: 0351-8686775 布局空间略为狭隘，未来便利店的升级方向将是服务社区化。 Email: guqian@  投资逻辑：关注消费趋势，把握市场脉搏。随着消费趋势由价格导 向转变为价值导向，居民的消费观念逐渐回归理性，依托于高品质的产 品和去除品牌溢价的性价比，我们看好精选电商模式在市场中的独特地 位，推荐关注布局精选电商，及未来将同精选电商进行战略合作的一些 企业；2017 年，基于重构场景化的体验式消费已经成为除产品质量之 外最重要的消费期望，这需要商家不断推陈出新，构造不同的场景，并 提供优质的服务以满足消费者各式各样的需求。我们看好零售+体验式 的消费发展趋势，目前零售各业态均有不同程度的体现。 投资策略：2017 年全年，零售行业景气度下滑，行业整体仍处于转型 调整期。纵观零售板块，行业指数全年维持震荡下行格局。细分板块方