生猪养殖行业专题报告：旧貌新颜，把握非典型性猪周期下的投资机会.pdfVIP

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2018-01-15 发布于北京
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生猪养殖行业专题报告：旧貌新颜，把握非典型性猪周期下的投资机会.pdf

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[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 农产品行业 2018-1-6 生猪养殖行业专题报告：旧貌新颜，行业研究 ┃深度报告把握非典型性猪周期下的投资机会评级看好维持 [Table_Author] 报告要点分析师陈佳（8621 我们认为，由于环保政策的加严使得行业产能的被迫出清以及行业进入壁垒提高， chenjia2@ 市场对于明年猪价向下的一致预期或被打破。本轮我们或将面临非典型性猪周期：执业证书编号：S0490513080003 生猪供给长期受限，行业长期维持盈利。在此背景下，优质的行业龙头依靠市场份分析师余昌额的快速增长有望迎来业绩和估值的双重提升。重点推荐：牧原股份和温氏股份。（8621  回顾过去：蛛网模型为过去两轮猪周期的典型写照 yuchan1@ 执业证书编号：S0490517030001 2006-2009 年及2010-2014 年两轮猪周期呈现典型蛛网模型特征：能繁母猪存联系人杨靖凤栏量同猪价关联性较强，行业的盈利水平决定了能繁母猪存栏量的变动趋势，（8621 而能繁母猪存栏量的变化又决定了 1 年后猪价的走势情况。在此两轮周期下， yangjf@ 由于产能（能繁母猪存栏量）的周期性波动，使得猪价的周期性波动表现明显。分析师  对比当今：环保加严导致此轮出现非典型性猪周期行业内重点公司推荐 [Table_Company] 公司代码公司名称投资评级与历史不同，我们判断本轮为非典型性猪周期：母猪存栏量在猪价上涨时期仍 002714 牧原股份买