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首席证券内参 *影响中国政策* 查看往期 第2262期 2018-01-12 主编点评 【本期主编】：天天 《 兑现部分盈利，“ 降低仓位”度周末：且看 “十连阳”后是“一鼓作气”还是 “就坡下驴” ！》：一边是A股一 鼓作气（zai er shuai ）的“十连阳” （san er jie），一边是监管层马不停蹄的连续强监管举措，“十连阳”后的A股大盘 走势，又添变数。 2017年 11月底，监管层先打“代币” 、再“控”茅台，如今密集规范“资金行为” ，而区块链等又在“做死”…… 稍加会议就不难发现，A股2017年 11月底的那一波回调，先是监管层全面围剿“ 以‘代币’为主的‘非法集资’这 类‘潜在金融风险’” ，杜绝“脱实向虚” 思潮的再起，收紧了市场的“预期” ，紧接着，就针对A股市场上“激进的炒作、 鼓吹茅台股价” 的行为予以“针对性调控” ，直接把彼时的“领涨龙头”给拉下马。旋即，A股开始了为期近一个月的回 调与低位横盘，直到2017年 12月底才开启了此轮“超跌反弹” ！ 如今，监管层在新年伊始，连续加码落实“金融强监管” 的动作，抽离“违规资金” 的举措绵密。虽然这些举措并 非“直接针对A股” （但必定会对A股的资金预期、政策预期形成压力），也尚未如 11月底那样，“针对性狙击领涨龙 头” （如果区块链，或者像泰禾、贵燃那样继续“做死” ，就不好说了），但如果考虑到上一次“先围剿‘代币’”所引发 的预期层面的“预调微调” ，则如今已经“十连阳” ，短期涨幅“ 已经很大” 的A股，仍然要面临一次“考验”—— 究竟是乘势而上干出“第十一根阳线” ，还是“就坡下驴” ，让投资人“落袋为安” ？已经“谨慎” 的博览研究员倾向 于认为，还是优先考虑“规避不确定性风险”为上，至少“对部分盈利予以‘兑现’ ，降低仓位度个‘周末’”再说（看看周 末的政策面、消息面再决定下一步的操作策略）！ 《 最高38 万亿资金将逐步停止杠杆之旅 A 股 “十连阳”后再添变数！》 ：11 日关于监管机构对两类集合资管 产品做窗口指导的信息如果属实，其实为落实近期一行三会出台的相关文件和监管精神。根据现有数据，这次窗口 指导可能将使最高38万亿资金随着时间的推移结束其杠杆之旅。这些资金中有多少涉及股市？没有明确的统计，但 部分资金涉股是极有可能的。对这些资金去杠杆，其既会给股市带来资金量流出从而延续A股现已存在的资金流出格 局，也存在着产生个股“ 闪崩”或市场短期走出极端行情的可能。尽管这次传言中的窗口指导只是已往政策精神的落 file:///D|/000/博览财经-首席证券内参-180112.html[2018-1-12 13:10:03] 首席证券内参 实，不算政策环境的重大变化，但它与2018年首轮监管以外部矛盾方式影响股市一样，同样将以外因的形式对股市 走势构成负面影响。这种影响有可能马上表现，也有可能和2018年首轮监管的影响一样，还在传导的路上。总之， 其给对A股的中期乐观预期添上了又一重负面影响。 热 点 聚 焦 兑现部分盈利，“降低仓位”度周末：且看“十连阳”后是“一鼓作气