有色期货月报：铜、铝、锌~震荡加剧，压力渐增.pdfVIP

期货研究 有色期货月报 2018 年1 月5 日 震荡加剧，压力渐增 ——铜、铝、锌 中银国际期货研究部 摘要 中央经济工作会议提出我国经济逐渐走进高质量发展新时代。 刘超： 有色金属研究员 深化供给侧结构性改革。要推进中国制造向中国创造转变，中国 从业资格： F3011902 速度向中国质量转变，制造大国向制造强国转变。 从经济增长 投资咨询： Z0011456 的三驾马车消费、投资与净出口来看，消费预计稳中有升，投资 联系方式： 021 在“降杠杆、防风险”的大背景下，整体投资增速偏弱。总体而 邮箱：chao.liu@ 言，整体经济大幅下行或者上行的可能性比较小。 12 月期货价格环比回升，现货价格涨幅缩小，现货需求年底 趋弱。锌社会库存上升，铜库存稳定，铝库存维持高位，锌现货 供应有所增加。 供需展望 铜：全球铜矿产量下降，表观消费持平，现货供需较为平稳。 美元震荡加剧，短期美元冲高回落刺激铜价回升。从长期看，罢 工增多，远期精矿供应受干扰，国内终端家电消费好于预期，国 内铜消费总体平稳。受年初消费下滑影响，短期供需矛盾不突出， 短期高位有一定的压力。 铝：国内电解铝产量增速环比回落，现货贴水，供应充足。 预计2017 我国电解铝总产量增幅约1.3%。终端消费保持增长， 但增速有所回落。电解铝供给侧改革持续推进，冬季环保政策陆 续落实，未来继续出台更多政策的可能性下降，电解铝的价格更 多将受到市场因素影响，围绕成本震荡。 锌：国外锌精矿供应增速低于年初预期，但 2018 年供应增 速将加快。国内锌精矿供应受环保影响较大，产出持续下滑。国 内精炼锌产量受到影响，但进口锌增加，现货短缺局面略好转， 短期库存开始回升，下游镀锌板产量下滑明显，锌价高位出现一 定的压力。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取 （） 一、有色金属价格及库存月度变化 1、LME 和上海交易所有色金属期货月度价格变化 2017 年12 月，LME 金属涨幅扩大。截至12 月31 日， LME 铜月收盘环比涨 7.29%，LME 铝月收盘环比涨10.79%，LME 锌月收盘环比涨4.31%。 上海期货交易所活跃合约月度价沪铜收盘环比涨 5.19%，沪铝月价环比 4.53%，沪锌月价环比涨3.06%。 图：LME 有色金属月度价格走势(美元/吨）