中资美元债12月报：投资级与投机级回报率利差持续走阔.pdfVIP

民生宏观固收月报 投资级与投机级回报率利差持续走阔 ——中资美元债12 月报 民生宏观固收月报 2018 年1 月3 日 报告摘要： 民生证券研究院 [Table_Invest] [Table_Author]  海外实时跟踪：美国税改获参议院通过，美联储加息如期落地 分析师：张瑜 当地时间12月27号，美国众议院通过修订后共和党税改议案，该税改法 执业证号： S0100517090002 案为美国30年来最大规模的税改法案，这项规模达1.5万亿美元的减税案 电话： 010-8512 7654 将在提交总统特朗普签署后正式实施。 邮箱： zhangyu_yjy@ 分析师：李昭函 2017年12月美联储在FOMC会议中宣布加息25个BP，符合市场预期（根 据CME的数据，FOMC会议前市场对12月加息预期为90.2%）。预计2018 执业证号： S0100517080003 年加息3次：12月美联储宣布加息25基点，联邦基金利率区间上调至 电话： (010)8512 7650 1.25%-1.50%。根据其发布的点阵图显示，美联储预计2018年加息三次， 邮箱： lizhaohan@ 在2020年可能达到3%，市场预期明年3月加息概率为45.3% 。 分析师：李云霏  一级市场：非金融行业发行数量和规模上升 执业证号： S0100517080004 电话： 021 本月一级市场新发行263支中资美元债，规模总计398.804亿美元，与上 月相比发行数量和规模均小幅下滑。其中金融行业发行数量225支，规模 邮箱： liyunfei@ 电话： 为215.529亿美元；非金融行业发行数量为38支，规模为183.275亿美元， 研究助理：徐丹 发行数量和规模均上升。 执业证号： S0100116080009 行业分布：发行规模占比最高的分别为零售-非必需消费品（70亿、 电话： (010)8512 7654 38.19%），工业其他（32.75亿，17.87%），房地产（23.5亿，12.82%） 邮箱： xudan@ 电话： 和化工产品（21亿，11.46%）。 主体评级：投资级（BBB及以上）债券规模有了明显的增加，主要为A+ 级债券。BB级以上主体规模相比于11月份有了明显的增加。从债项评级 （按标普评级）来看，投资级债券明显增加，以A+级债券为主。有债项 评级的规模为81亿美元，占发行总金额的44.2%，有债项评级的美元债主 要集中在A+级，发行规模为70亿美元。 发行利率及期限分布：企业发行利率分布左移，企业发行利率主要集中 在3-8%的区间内。12月份美元债发行期限中3年期债券占比大幅上升。  二级市场：投资级与投机级回报率利差走阔 截至12月29 日，iBoxx 中资美元债指数总回报率为4.95%，在12月中旬 经历快速上行后有所回调，最终在月末显现回升态势，相比11月末上升 0.29个百分点。亚洲除日本美元公司债指数年初至