6即期远期(调期)期货期权原理.pptVIP

外汇套汇 一、即期外汇交易 1. 即期外汇交易概念 ★ 买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个 营业日内完成交割的外汇交易方式。 ◆ 各地报价的中心货币是美元。 或以美元为单位货币（直接标价法）； 或以美元为报价货币（间接标价法）； ◆ 双档报价（买价和卖价）。 ◆ 最小报价单位是报价货币最小价值单位的1%（市场称基本点，即万分之一）。 ◆ 外汇市场行情可随时变化。 ◆ 满足国际经济交易者对不同币种的要求。 ◆ 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。 ◆ 进行外汇投机，获取投机利润。 1. 直接套汇 ◆ 例1，某日 纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万美元套汇，利润各为多少？ 2. 间接套汇 一、远期外汇交易 1.远期外汇交易的概念 2.远期汇率报价方法 ? 直接报价法 （与即期汇率报价方法相同） ? 报点数法 （只报出远期汇率与即期汇率的差价） 远期汇率计算 ◆美元/日元 ：即期汇率 116.34/50 1个月远期汇率：56/45 3个月期汇汇率：89/67 问 1个月远期汇率是多少？1个月美元远期是否升值？ 3个月远期汇率是多少？3个月美元远期是否升值？ 远期汇率计算 远期汇率＝即期汇率+升水或－贴水（注：小/大为升水，大/小为贴水） 一个月远期汇率为：56/45 由远期汇率可知一个月后美元贴水，所以： 一个月后远期汇率为 USD/JPY=(116.34-0.56)/(116.50-0.45)=115.78/116.05 相比之下，美元贬值，日元升值。 三个月后照样美元贴水，按同样方法计算即可 ?简单计算远期汇率的方法 ★ 无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。 （1）趋避国际经济交易中的汇率风险 ◆ 进出口商利用远期外汇交易的避险； ◆ 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险； （2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险 （3）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用） ? 广义套利和狭义套利概念 ? 非抛补套利 ◆ 例3，如果美国6个月期的美元存款利率为6%，英国6个月期的英镑存款利率为4%，英镑与美元的即期汇率为：GBP1=USD1.62，这时某英国投资者将50万英镑兑换成美元存入美国进行套利，试问：假设6个月后即期汇率 （1）不变； （2）变为GBP1=USD1.64； （3）变为GBP1=USD1.625； 其套利结果各如何（略去成本）？ 在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑） 在美国存款本利和：1.62 × 50万 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元） （1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑； ◆ 例4，如果例3中其它条件不变，但投资者决定利用远期外汇交易来限制汇率风险，即在卖出50万英镑现汇的同时，买进50万6个月期的英镑。假设6个月期英镑与美元汇率为：GBP1=USD1.626，那么，6个月后，该投资者将83.43万美元存款调回英国时，可以得到： 83.43÷1.626 = 51.31（万英镑） 可以无风险地获利3100英镑。 四、外汇期货交易的基本惯例 投机与保值 五、外汇期货交易的套期保值 1.空头套期保值 2.多头套期保值 一、外汇期权交易概念 ★ 又称外汇选择权交易，是买方与卖方签 订协议，买方付一定的保险费（期权价格）给卖 方后，就有权在未来一定时期或某一固定时期， 按照某一协议价格从卖方手中买进或卖出一定数 量某种货币的权力。买方也可以不行使期权，让 其到期自动作废。 外汇期权类型 按合约支付方式分为传统与非传统期权 传统期权分为看涨期权与看跌期权 非传统期权有一触即付/双边一触即付/双边不触期权三