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普利特（002324）投资机会分析 研报编号：2010（ ） 关键词： 基础化工 新材料 汽车改性塑料 基本资料 公司为上海普利特复合材料有限公司整体变更设立的股份公司。普利特有限公司全体股东周文等17 名自然人作为股份公司发起人，以截止2007 年5月31 日经审计的净资产额106,834,225.06 元折为股份公司的股本10,000 万元，剩余净资产6,834,225.06 元转作资本公积。发行人于2007 年7 月23 日在上海市工商行政管理局完成工商注册手续， 并取得企业法人营业执照，注册资本为10,000 万元。 普利特是一家集研发、服务、生产、销售改性塑料为一体的上海市高新技术企业及国家火炬计划重点高新技术企业，产品目前主要针对汽车应用领域，具有科研技术优势以及区域和产业集群优势。 2010年上半年，公司实现营业总收入3.75亿元，同比增长89.39%；实现营业利润5883.9万元，同比增长18.27%；实现利润总额6597.9万元，同比增长31.70%；实现归属于上市公司股东的净利润5609.2万元，同比增长30.89%，基本每股收益0.42元。 其简要指标如下（财务数据来源于2010年半年财报，价格及市盈率市净率数据取自2010年9月28日收盘价）： 总股本：13500万股 流通股本：3500万股 流通比例：25.93% 总资产：111249.43万元 股东权益：101124.89万元 每股净资产：7.49元 每股收益：0.42元 报告期股价：36.06元 市盈率：43.44倍 市净率：4.81 倍 行业简要分析 车用改性塑料前景广阔。汽车工业是我国改性塑料下游应用仅次于家用电器行业的第二大领域。由于改性塑料应用于汽车工业具有节能，改善功能以及简化制造工序与工艺等优点，如今汽车上越来越多的金属零部件正在被塑料件取代，汽车塑料化已成为汽车工业发展的新的趋势。汽车塑料的品种也已经涵盖了聚丙烯、聚氨酯、聚氯乙烯、热固性复合材料、ABS、尼龙和聚乙烯等几乎塑料的所有领域。 表一：目前车用改性塑料应用范围 应用范围 应用特点 零部件 内饰件 以安全、环保、舒适为应用特征，以减轻碰撞时对人体的伤害，提高汽车的安全系数，强调美观耐磨、隔音、防震、低气味。 仪表板、车门内饰板、座椅、方向盘、顶棚、地毯垫、遮阳板、门手柄、饰条、侧窗防霜器、杂物箱及盖、吸音衬里等。 外饰件 以塑代钢，可减轻汽车重量，达到节能的目的。 汽车保险杠、散热器格栅、挡泥板、侧防撞条、进气管、导流板、灯具等。 结构功能件 减轻重量，降低成本，简化工艺，满足特殊使用功能。 暖风机、空调、燃油箱、发动机进气歧管、发动机冷却风扇、发动机前端模块、发动机罩盖、油路连接管等。 汽车行业的快速发展带动车用改性塑料需求总量增长。2009年，国务院通过汽车产业振兴规划，要求加快汽车产业调整和振兴，实施积极的消费政策，稳定和扩大汽车消费需求。并出台了包含“培育汽车消费市场、推进汽车产业重组、支持企业自主创新和技术改造、实施新能源汽车战略”等在内的汽车产业振兴措施。2009年我国汽车产销分别达到1379 万辆和1364 万辆，比上年分别增长48.30%和46.15%，我国汽车产销量跃居世界第一位。今年上半年，我国汽车产销量再创新高，分别达到了892.73万辆和901.61万辆，同比增长48.84%和47.67%，增速有所减缓，但总体仍保持高速增长势头。 据国务院发展研究中心产业经济研究部、中国汽车工程学会和大众汽车集团（中国）联合编纂的《2010年中国汽车产业蓝皮书》预计，2010年我国汽车销量将达到1494.36万辆，2015年达到2258.47万辆左右。我国汽车产业将迎来20年黄金增长期。 汽车工业的迅猛发展大大提升了改性塑料行业的增长速度，普利特在相当程度上得益于我国汽车工业的发展。 节能减排带动车用改性塑料单车需求量增长。从节能减排的角度考虑，减轻汽车重量进而实现节能减排已成为汽车产业发展的重要趋势。随着汽车向轻量化、节能化方向发展，汽车上越来越多的金属零部件正在被塑料件取代。据统计，1kg塑料可以替代2-3kg钢等密度较大的材料，而汽车自重每下降10%，油耗可以降低6%-8%。在确保汽车整体性能的前提下，增加塑料类材料的使用量，可以减少整车重量，降低汽车排放，提高燃油经济性，同时降低汽车制造成本。目前，发达国家将汽车用塑料量作为衡量汽车设计和制造水平高低的一个重要标志。世界上汽车塑料