浮动汇率制下的长期汇率生成机制——基于对美日两国汇率生成的实证研讨.pdf

专题5科学管理与管理创新 779 学派主要表现为集体学习的过程)因为多角化战略的 2007年6月份戴尔与微软的“合作”到“能放电影的新 IPod 决策常常是企业家一个人做出的，因此这一判断的基 nan03”推出，再到台湾“大选”中“头破血流”的 础往往来源于企业家通过经验、回忆以及对案例的学 “景观”，无不透露着一种信息：似乎不按照规则的非理 习。无论企业家最终做出的决策是深思熟虑的，还是应 性“出牌”行为正在大行其道。然而，如果深人研究就 急性的迅速反应，这一决策必定是在企业家头脑中形成 会发现，所渭的“搏出位”也不过是手法更为大胆、“出 的。这一形成的过程或许是企业家对“试错”经验的反 位”的深思熟虑的战略决策，并付诸实施的过程。企业 应和回馈(Feedback)，这表现出一种长期经验积累的结从专营化到多角化战略的变革，在一定程度上就是“搏 果，或许是在极短瞬间迸发的灵感火花。然而，这些火 出位”，所谓“搏”就是冒险，“出位”就是从一个位置到 花最终能形成战略决策并付诸实施，绝非凭空捏造。所 另一个位置，非常符合战略就是定位的观点。(特劳 谓“该出手时就出手”，这个“该”字很重要，它并非偶然， 特、波特等人的观点) 也并非无能之辈可以去“想”的。复星集团(H椒IN)董 事长郭广昌就是一个善于学习的企业家。他曾研究过 参考文献 欧美国家近代经济史，并得出中国重演美国20世纪 60一80年代经济发展的道路。于是复星集团便着力于[1]明茨伯格．战略历程．北京：机械工业出版社，2001． 按照这一经济历史的自然规则进行企业战略的变革。 [23特劳特．什么是战略．北京：中国财政经济出版社， 于是，一个创建于1992年的单一业务企业，如今已成为 2004． 中国最大的综合类民营企业集团(无关多角化)，拥有钢 E3]司徒达贤．战略管理新论．上海：复旦大学出版社， 2003． 铁、房地产、医药、零售和金融及战略投资业务。 E41波特．竞争优势．北京：华夏出版社，1997． 5．3“搏出位”是一种战略决策吗 [5]W．钱·金．蓝海战略．北京：商务印书馆，2005． 如今战略层面的“搏出位”事件频繁出现。从 浮动汇率制下的长期汇率生成机制 ——基于对美日两国汇率生成的实证研究 王时芬 上海大学国际工商与管理学院金融系，上海200444 摘要：本文对30年来实行浮动汇率制的美日两旧汇率，以及影响长期汇率的各因素进行了时间序列的回归分析。根 据线性回归的结果，发现：在浮动汇率制条件下，通货膨胀率较高的国家，其货币长期来说有贬值的趋势；利率较高的围家，其 货币长期来说有贬值的趋势；对外国直接投资流量大于接受外圜直接投资流量的国家，其货币长期来说有升值的趋势。在获 得上述结论的基础上，本文对如果人民币实行浮动汇率制，从1988年到2005年的人民币的理论汇率进行了测算。 关键词：浮动汇率制；长期汇率；汇率生成机制 期内对汇率有影响。长期来说，实行浮动汇率制的国 1 引 言 家，其货币的汇率仍是由市场对该货币的供需决定的。 汇率是一种货币对另一种货币的比率，是用另一 两国的圜际收支情况反映了两国对对方货币的需 种货币表示的货币价格。货币是一种特殊的商品，应 求。从两困经常项目和资本项目的变动中，我们可以 遵循商品市场的一般规律，即在没有其他非市场因素 看出两国货币的供需状况。1973年以后，日美两国都 影响