汇率变动对企业生存的影响分析——来自服装行业非上市公司的证据研究.pdfVIP

2013年第 1期 四川大学学报 (哲学社会科学版) 总第 184期 No．1 2013 JournalofSichuanUniversity(SocialScienceEdition) Sum No．184 §经济与管理学研究 § 汇率变动对企业生存的影响分析 — — 来 自服装行业非上市公司的证据 杜 江，易 瑾，袁 昌菊 (四川大学 经济学院，四川 成都 610064) 摘 要：以2005年至2009年中国服装行业4671家非上市公司数据为样本，通过构建probit模型研究汇 率冲击对企业生存的影响，结果表明，汇率对企业生存的作用表现为汇率变动对企业生存的负面影响，而与 汇率绝对水平的高低无关。并且随着企业的规模越大，企业受汇率的影响越小，但是企业受汇率影响的大小 与企业的生产率和盈利能力不存在显著的关系。 关键词：服装行业；进出口贸易；汇率变动；企业生存 中图分类号：F830．9；F270．3 文献标志码：A 文章编号：1006-0766 (2013)Ol-0096-07 2008年以来 ，中国对外贸易进入近20多年来最严峻的时期 。基于2011年以来中国外贸发展情 况(2)，欧美等西方发达国家的经济复苏乏力，中国劳动力成本低的比较优势逐渐消失，人民币汇率仍 有较强升值或波动幅度逐步变大的预期，这些因素都会影响企业的生存和对外贸易的发展，减缓中国 的经济增长。特别是汇率的波动对外向型企业的绩效会产生直接影响，进而影响中国对外贸易的均衡 发展。2011年末，中央经济工作会议确定了 “稳中求进”的基调， “稳增长”成为2012年经济工作 的最重要的目标之一。在投资率畸高、消费长期不振的经济环境下，“稳外贸”就成了 “稳增长”的 必然选择。然而当前人民币升值压力依旧存在，汇率环境不容乐观，如何 “稳外贸”已成为学术界 和政策制定者所关注的热点问题。企业是 “稳外贸”的微观基础。汇率冲击影响企业稳定，企业稳 定性又影响外贸稳定性。 关于汇率变动对国际贸易影响的研究经久不衰。早在 19世纪，对汇率变动造成影响的著名马歇 尔一勒纳条件显示，本币的贬值会改善贸易逆差，但必须满足条件：进出口需求弹性的绝对值之和大于 1。国内外大部分文献都集中在汇率对于宏观层面的影响，诸如国家宏观经济增长、进出口贸易以及产 业等方面。Glick和Rose通过 1971年以来的5次货币危机，对货币危机蔓延机制进行了实证分析⑧。 Hacker等应用一般脉冲响应函数对北欧一些小国的J曲线效应的研究结果显示，这些国家中的确存在 J曲线效应。在国内，卢向前、戴国强对 1994--2003年人民币对世界主要货币的加权实际汇率波动 作者简介：杜江 (1958～ )，男，甘肃敦煌人，四川大学经济学院教授；易瑾 (1988一 )，女，重庆人，四川大 学经济学院硕士研究生；袁昌菊 (1973一 )，女，湖北宜都人，四川大学经济学院副教授。 基金项 目：四川大学学科前沿与交叉创新研究重点项 目 “汇率冲击、企业生存危机与中小企业转型升级研究” (skqy201213) ① 2008年 ，中国进出口增速双双回落 ，其中出口增速的下滑更为剧烈；2008年 11月，中国贸易出口额的增长 率为负，这是自2001年的首次；2009年，中国贸易顺差出现负增长，对GDP的拉动为负 (达到一3．6％)，这是 自 1985年来的首次。 ② 2011年，中国贸易顺差为 1551．4亿美元，较2010年减少263．7亿美元，增长率为一14．5％；2011年净出口 对中国GDP增长贡献率为一1％；2012年 1月份，进出口增速 “双降”至两年来的新低。 ③ ReuvenGlickandAndrewK．Rose， “ContagionandTrade：WhyaleCu~encyCrisisRegional?”NBERWorkingPaper No．6806，IssuedinNovember1998． ④ R．ScottHackerandAbdulnasserHatemi—J， “IstheJ-cu~eEffectObservableforSmallNorthEuropeanEconomies?” OpenEconomie