超2700亿元PPP项目助力现代金融公司稳健成长.PDFVIP

公司投资价值报告：金诚控股 （01462） 超2700亿元PPP项目助力现代金融公司稳健成长 2017年2月27 日 金诚集团是一家综合性的现代金融企业，服务于全球 “新型城镇化”。集团主投资建议 要服务于四大领域：金融、教育、文化、健康，金诚集团已经在7个国家60 买入 多个城市设立了分支机构，全球拥有近2000名员工，全国在建的特色小镇项目 当前价：0.93元 达30多个，政府项目 （PPP）签约量达2700亿元。 目标价：2.10元 母公司PPP资产保证公司融资需求。金诚控股的母公司金诚集团2016年全年基本资料 已签约的PPP项目规模达到2700亿元人民币。未来几年，母公司很可能会陆续恒生指数：24154.51 将旗下PPP资产注入金诚控股这个平台中。 港股本：40 亿 “强大的金融创新能力+强大的产业平台优势和产业整合能力”是公司的核心每股净资产：0.64 港元 竞争力。金诚集团在业内首创政信类产品，开始探索政府基础设施建设的投融资产负债率：27.10% 资业务的结合之道。在随后的时间里，金诚通过不同的产品形式，成功引导了主要股东：金诚 （香港）资 民间资本参与到多个地方政府基础设施建设项目。金诚集团首创金诚城市化发产管理有限公司 展运营平台，通过细分PPP项目为可交易标的和产业与金融的渗透结合，帮助 持股比例：55% 产业合作方更加迅速发展。金城集团的产业整合能力可以帮助城镇引入适合它 股价表现 们的核心产业，帮助城市实现可持续发展。 风险： （1）宏观经济风险：当前全球经济处于弱复苏阶段，国内经济面临较 大的下行压力，经济不确定性风险不断积聚。（2）政策性风险：公司业务的主 要成长点来源于PPP项目，若政府对PPP项目的内容和合作方式做出较大变化 和修改，公司业绩可能出现大幅波动。（3）流动性风险：由于公司在健康、文 化、教育和基建等领域均有较大规模的投资，可能会引发公司资产负债率增加， 资金周转可能出现困难，引发流动性风险。 盈利预测、估值及投资评级：从宏观层面来看，在中国经济结构不断优化的情 相关报告 况下，国家将实施积极的财政政策和货币政策，大力推广政府和社会资本合作 （PPP）模式，刺激基建市场与融资的需求。公司是中国一家综合性现代服务企 业，“金融创新能力+产业平台优势和产业整合能力”是公司的核心竞争力。预 《金诚控股2015/2016年度 测公司17/18/19 的EPS 分别为0.21/0.32/0.46元,给予公司17 年10-15 倍报告》 2016-3-31 P/E,对应目标价区间为2.10- 3.15元,维持 “买入”评级。 2014 2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入 （百万元） - - - - - - 增长率 - - - - - - 净利润 （百万元） - - - - - - 增长率 - - - - - - 每股收益 （元） 0.17 0.11 0.05 0.21 0.32 0.46 毛利率 12.90% 10.76% 7.64% 10.08% 11.74% 12.73% P/E 9.66 14.59 12.50 11.26 10.09 9.86 P/B 2.07 1.63 0.96 0.64 0.52