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一、中金现状 * 中金公司成没落贵族 昔日老大竟沦为二流券商？ 中国国际金融公司(以下简称“中金”)业绩下滑速度惊人，尤其是中金的王牌业务IPO。 2012上半年，中金仅承销了两个IPO项目，承销金额8.7亿元，排名行业第16位，承销收入1.06亿元，市场份额为2.84%，行业中位列第10位。对于一般的券商(投行)来说，这样的业绩差强人意，但是对于中金来说，就是不折不扣的灾难。 　　3年前，如果有人拿平安、国信等券商与中金相提并论，会让很多人感到可笑。而现在，且莫说平安、国信，你几乎可以拿任何一家稍具规模的国内投行与中金比较 。 　　接受《新财经》采访的一位前中金公司董事总经理认为，中金很难再现过去的辉煌，因为中金自身的管理问题难以解决，且宏观形势发生了很大变化，“用‘没落的贵族’形容现在的中金最合适”。 一、现状 * 曾经风光无限的中金怎么了？ 　　沦为二流券商？ 顶着“中国最顶尖的投行”这一光环，由于过分倚重IPO业务，中金在IPO业务没落之后，其整体业绩大幅下滑。 根据金融数据提供商Dealogic提供的数据，2009年，中金IPO承销金额为113亿美元，市场份额在亚太区所有投行中名列第一。国内投行中只有中信证券入围前10名，承销金额不到中金的一半。2009年，中金的承销收入为10.9亿元，市场份额为20.64%。 　　一位中金公司前高管自豪地说，中金开创了一条什么样的路，中国的投行就走一条什么样的路。由于出身特殊及公认为国内水平最高的投行，中金被认为是中国投行界的“贵族”。 　　然而到了2010年，中金的IPO业务急转直下，虽然当年的IPO业务仍排名国内行业第一，但市场份额急剧下滑到4.13%，2011年下滑到1.27%。 　　随着大国企上市资源的逐渐枯竭，中金的利润来源也大量减少，这种影响在2010年7月农行上市之后被凸显出来。从农行上市到现在的两年时间里，中金只完成了8单IPO，分别是光大银行、陕鼓动力、中国西电、凤凰传媒、新华保险、东方财富、广汽集团、吉艾科技。其中仅有东方财富和吉艾科技是创业板项目。中金没能抓住创业板开设和中小企业上市的机遇，以至于在2010年之后，中金的IPO业务出现了青黄不接的局面——大项目乏善可陈，小项目承接不上。 二、存在的问题 * 1、过于依赖大IPO项目 中金公司曾公开表示，过度依赖大项目有较大经营风险，中金的投行业务重点发展方向将是国际化战略和成长型客户战略并重。然而到目前为止，仍看不到IPO业务有起色。 不少业内人士认为，中金在过去两年中没有抓住中小企业集中上市的机遇，是因为项目储备不足，中金一贯以大项目为主，缺乏做小项目的经验，同时也没有做好充分的准备工作。 问题是，大项目的枯竭在意料之中，几乎每个业内人士都能看到，中金不可能对此不察。明知大项目越来越少，又不寻求新的业务增长点，中金在想什么？ 1、过于依赖大IPO项目 * 根据证监会网站信息，截至2012年6月底，A股有710家企业处在审查通道，中金保荐的项目仅有22家，有12个IPO项目拟在上海证交所上市，其中有陕西煤业、中国建材等三个联合主承项目；9个项目拟在深圳证交所创业板上市。 　　然而，国信证券、招商证券和广发证券每家都有50个左右的IPO项目。 　　中金公司在IPO市场上喜欢“抓大放小”。2012年人保集团A+H股IPO，两地规模可能高至60亿美元，中金公司跻身其主承销商之一。由于市场状况不佳，人保一再推迟上市。而且，人保为了确保发行顺利，找了17家投行。因此，中金虽跻身主承销商行列，但究竟能挣多少承销费有待市场检验。 　　与此同时，中金在一些IPO大单上也未能参与，比如广发银行A+H股上市，融资约350亿元的IPO大单花落高盛、德银、美林美银、花旗、瑞信、麦格理、中信、海通、广发证券和英大证券等10家机构。而中国邮政速递和中国铁路物资等一些IPO大单也未见中金身影。 2、精英人才流失 * 对中金来说，影响更为深远的是，伴随着投行业务的下滑，中金的内部管理出现了问题。作为合资投行，中金内部向来不乏权利斗争。 2011年底，中金为其他券商贡献了大批投行精英，比如在新成立的合资券商第一创业摩根大通12名保荐代表人名单中，有中金公司背景的保代就有3位，陈晔、王伟刚和段晓东。三人皆来自中金投行部，而中金公司元老级人物贝多广现在是这家合资券商的CEO。 在公司层面，中金公司近两年虽然人员流失较为严重，但同时又有一大批新人加入。2008年，中金公司的员工总数突破了1000人，2010年底，仅过了两年就达到1800人。新人与“老人”之间产生矛盾在所难免；另外，大批新人的加入并没有提升中金的业绩，而管理成本却居高