通信行业：2018，聚焦运营，厚积薄发.pdfVIP

证券研究报告 2018 年1 月15 日 主题研究 2018：聚焦运营，厚积薄发 观点聚焦 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2018E 2019E 2018 电信行业十大预测 中国联通-A 推荐 9.10 54.1 29.1 展望一：新增移动用户 5 千万。按照每月用户环比增长0.3%左右 中国联通-H 推荐 15.00 31.4 16.9 进行估计，2017 年12 月份我国的移动业务用户将达到14 亿，2018 中国电信-H 推荐 4.85 11.0 9.5 年底移动业务用户达到14.5 亿左右。全年新增用户在5 千万。 中国移动-H 推荐 97.00 11.1 10.5 展望二：4G 渗透率达到 80%。按照目前 4G 渗透率提高的速度进 行估计，2017 年 12 月我国的4G 渗透率会达到71.5%左右，2018 年底 4G 渗透率达到 80%左右。新增 4G 用户约 1.8 亿，其中 1.3 亿用户为2G/3G 用户的转化。 展望三：移动和电信 4G 增速放缓，联通继续保持高速增长。4G 增速进一步出现分化，联通将缩小与电信和移动在4G 渗透率方面 的差距，加速推动老用户向4G 转化。2I2C 是联通加速4G 用户增 长的重要举措，目前联通有一半的4G 新增用户来自2I2C 产品。 展望四：新增宽带用户4500 万。按照宽带发展联盟统计目前我国 宽带普及率接近70% ，我们预计2018 年宽带普及率将超过80% ， 新增宽带用户为4500 万左右。 展望五：移动成为第一大宽带服务商。移动或继续保持用户的快 主要涉及行业 通信 速增长，并预计于 2018 年 12 月左右赶上中国电信，成为第一大 宽带服务提供商。 133 沪深300 中金通信 展望六：宽带服务有望进一步提速降费。迫于移动带来竞争压力， 122 ) 我们认为电信和联通会降低宽带资费，与移动展开竞争。 % 111 ( 值 对 100 展望七：4G DOU 加速上扬。通过提速降费和提供低价定向流量的 相 策略，用户的行为习惯正在逐渐改变，我们预计2018 年4G DOU 89 将