中金固收与天津信唐联合调查：流动性新规影响及银行应对调查.pdfVIP

专题研究 固定收益研究报告 [Table_BaseInfo] 2018 年 1 月8 日 利率 固定收益研究组 陈健恒 但堂华 流动性新规影响及银行应对调查 分析员，SAC 执业证书编号： 联系人，SAC 执业证书编号： S0080511030011 S0080116080033 SFC CE Ref: BBM220 Tanghua.Dan@ ——中金固收与天津信唐联合调查 chenjh@ 唐 薇 分析员，SAC 执业证书编号： S0080515110005 wei.tang@ 【前言】：本期问卷于12 月26 日面向各类商业银行发放，共回收 102 份有效答卷。 2017 年 12 月6 日银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，更新和完善了各项流动性管理指 标，是继 2017 年4 月份三三四等文件出台后对银行表内流动性和资产负债管理进一步的政策指导，鼓励银行回归传 统表内业务，对未来银行的发展影响深远，但同时也会对 2018 年的流动性和债券市场形成影响（具体可参见此前报 告流动性为王，债券回归传统配臵——评《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》）。 本调查是中金固收和天津信唐的联合调研，希望与银行表内自营或同业部门一起探讨未来的市场走向和业务操作。 【调查结果】 （1 ）流动新规对银行的影响方面：①绝大部分银行认为流动新规影响较大，资产和负债业务需要大幅调整或有针对 性的整改；部分银行（31% ）认为影响不大，基本符合新规的规定，只需要小幅调整。②对于具体的流动性指标，约 三分之一的银行对同业负债比例约束、流动性匹配率、MPA 中关于流动性的监管要求、优质流动性资产充足率和流动 性覆盖率较为担忧，小部分银行（18% ）对净稳定资金比例有一定担忧；值得注意的是，股份制银行和城商行对同业 存单纳入同业负债考核担忧较大。③对 18 年完成业绩考核难度预判上，大部分商业银行表示压力中等，29%的商业 银行表示压力较大，另外 18%表示压力较小。 （2 ）资产端调整：①利率债方面，近一半的商业银行（44% ）倾向于增配流动性较高的利率债，19%的银行表示负 债资金优先满足贷款，资金增量有限；10%的银行从收益角度可能更多考虑配臵信用债。②货基和债基方面，商业银 行的投资存在较大不确定性，26%的银行减少存量的货基和债基投资，16%的银行维持原有规模不变，10%的银行将 继续增加货基和债基投资，另外48%表示暂不确定，等待政策变化和观察市场状况。③债券委外方面，大部分（52% ） 商业银行表示会压缩债券委外规模，34%表示委外存量规模不变，进行结构调整；值得注意的是，大部分国有银行表 示适度增加委外规模，股份制银行倾向于保持存量不变，而大部分城商行和农商行则表示压缩委外规模。 （3 ）负债端调整：①负债端流动性压力上，银行预估 18 年的负债端流动性压力与 17 年大体持平，说明流动性新规 下商业银行对 18 年负债端流动性压力已有一定预期。②负债端资金来源上，18 年商业银行更为依赖企业和居民存款 吸收，同业存单以及货币市场回购、拆借等。③负债成本上，绝大多数银行预计负债成本进一步上升（42% ）或大体 持平（39% ），小部分银行（11% ）认为18 年负债成本可能逐步有所回落。④对 18 年存量业务息差水平上，银行部 门的看法较为分散，大约三分之一的商业银行预计18 年存量业务息差小幅扩大，9%认为息差明显扩大，22%的商业 银行认为息差基本持平，另外34%预计息差缩小。⑤同业负债期限上，38%的银行表示18 年流动性考核压力较大， 将适度延长同业负债期限；18%表示考虑在考核时点前延长。还有28%的银行表示压力不大，不用刻意延长，而16% 表示甚至可以缩短同业负债期限。⑥同业存单净融资规模上，近一半的商业银行表示净融资量为正，其中25%认为净 增量高于2017 年，25%认为净增量低于 17 年。 （4 ）表内债券投资策略：①大部分银行表示基本完成或者超额完成17 年表内债券投资的业绩目标，但也有近三分之 一的银行表示业绩有一定压力或远远不达标。②债券配臵策略上，18 年大