中小盘投资策略探讨系列报告之一：如何度量A股中小盘指数？.pdf

证券研究报告 | 行业策略报告 其它 | 中小市值 推荐（维持） 如何度量A股中小盘指数？ 2018 年01 月16 日 中小盘投资策略探讨系列报告之一 上证指数 3410 基于流通市值覆盖度，成分股成交活跃度 ，涨跌幅代表性，成分股重合度等指标， 行业规模 我们发现中证500 为中小盘指数最合适的度量标度。 占比% 股票家数（只） 28 0.8  市场上经常会比较大/ 中/小盘股的表现及各种指标，其之间差别实则都是相对 总市值（亿元） 2174 0.4 流通市值（亿元） 1569 0.3 而言。到目前为止，对于大/ 中/小盘的分类仍有颇多争议，且少有对指数的有 行业指数 效性进行细致讨论。 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.0 -5.9 -12.4  通过三种分类方式的研究可知，大盘/ 中盘/小盘占A 股总量的比例基本稳定， 相对表现 -10.1 -20.0 -39.7 20% ：50% ：30%。后续研究也将按照这个标准进行划分。 (%) 中小市值 沪深300 30 20  目前衡量各类板块组合的指数指标十分繁多，本报告试图通过在市场上讨论 10 较多的上证50/上证180/沪深300 指数中来寻找最佳指数描述大盘股的情况， 0 -10 同时在中证 500/中证 1000/中小盘指数中选择最佳指数来匹配中小盘股的情 -20 况。 Jan/17 May/17 Aug/17 Dec/17 资料来源：贝格数据、招商证券  具体分析将从多个角度，包括流通市值覆盖度、成分股成交活跃性、金融股 相关报告 两油权重合理性、涨跌幅代表性、成分股代表集中度等五个方面来讨论，从 1、《上市新股梳理周报（18W2 ）— 次新股封神榜》2018-01-14 待定指数当中选出最具有代表性的、可跟踪的指数代表。 2、《上市新股梳理周报（18W1 ）— 次新股封神榜》2018-01-07  通过分析，得到结论： 3、《上市新股梳理周报（17W53 ）— 次新股封神榜》2017-12-31 A 股：大盘——沪深 300 ；沪深 300 指数样本选自沪深两个证券市场 ，覆盖 了大部分流通市值 ，且成分股流动性高，交易活跃，能够反映市场主流（大 盘）股的表现情况。相比上证50、上证180 指数，金融、石化个股权重相对 更小更合理。 董瑞斌 中小盘——中证500 ；中证500 指数样本空间剔除沪深300 成分股，再根据 021 dongruibin@ 成交额及总市值排序选取，综合反映A 股市场内成长性较好的中小市值公司 S1090516030002 的整体状况。相比中证1000 及中小盘指数更合理，可跟踪时间更长。 杨珏 021  目前市场上大部分指数调整周期均为半年。 yangjue@ S1090517070003 敬请阅读末页的重要说明 行业研究 序言： 美股以及港股，由于有较长的历史延续