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五矿海勤期货有限公司 MINMETALS FUTURE S CO., LTD. 沪锌后市看多，注意逢低战略建多 内容摘要： 1. 经历了近两个月的盘整期，沪锌依然维持在约 14600-15800 震荡区间内，方向性选择 将在第四季度出现，其向上突破可能性远大于向下趋势。 2. 根据最新国际铅锌研究小组报告，其中值得注意的，从 7 月份开始，国际精炼锌月度 供给量开始小于月度需求量，约 0.48 万吨——供需关系是支撑锌价走高的根本动因。 3. 对锌上下游产业的分析可知： （1） 未来3-6 个月的时间内，精矿短缺问题将制约国际精炼锌的供应！ （2） 1-8 月份中国国内精炼锌供应量共 323.2 万吨，即使除去国家收储的 15.9万吨， 也比 08 年同期的 263.6万吨“表象”增加约 43.7 万吨。但这部分增加额实际上 是满足下游旺盛的消费需求。 （3） 与锌下游消费最为密切的汽车、房地产行业分析均表明，由于超常的信贷及产业 支持措施，09 年以来中国国内的汽车、房地产行业就大大好于 08 年同期水平，并 没有受到经济危机的影响，表现出强劲的发展动力；相反美国在经历了经济危机 的低谷后，从第三季度开始开始出现企稳，但依然处于历史低谷水平，仅仅出现 了企稳回升的状态，且在第四季度存在不确定性。 4. 根据对其金融属性分析可知，“商品生产国货币”大幅升值，意味着中期而言，全球商 品价格的反弹将获得支撑——即输出型通胀影响。而传统的大宗商品生产国没有见到商品 价格出现较大的上涨，这是因为商品价格以美元计价，而生产者货币已经大幅升值了，冲 抵了部分显性上涨。 5. 虽然受到四季度不确定因素及铜的拖累，但沪锌未来 3-6 个月内非常看好，年内能否 走出独立行情值得关注，建议投资者注意逢低战略建多机会 - 1 - 五矿海勤期货有限公司 MINMETALS FUTURE S CO., LTD. 一、2009年 9 月期锌走势回顾 沪锌与LME锌价格走势 元/吨 美元/吨 25000 3000 2500 20000 2000 15000 1500 10000 1000 5000 500 0 0 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 年 年 年 年 年 年 年 年 年 1 1 1 年 年 年 年 年 年 年 年 年 8 8 8 8 8 8 8 8 8 年 年 年 9 9 9 9