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刊首语 Preface 笑纳节前大红包，喜迎年后新希望 ◎ 王守杰 一个房地产 “国8条”似乎轰出了短期的底部， “利空出尽”的意味较浓，哪怕是短期的爽快，承接市场先 知先觉者的发力，足以使人气有所回升。 新 “国8条”加上第二日房产税政策的正式出台，力度再次超出2010 年9 月的 “史上最严厉”调控，政府传 递出的决心空前坚定。新 “国8条”中限购、信贷、税收和政府问责多管齐下，在2010年12月份出现量价齐升的 抬头现象后毫不留情。结合近期控制通胀的手法，管理层目前不想 “以观后效”，出手应该是更快更狠。所以从 这个角度，观察一下近期的经济动向实际比单纯猜测政策何时推出更有意义。目前房市仍是高烧未退，不能指望 “国8条”是最后的靴子。地产调控不止，还指望相关板块有多大的出息呢？良好的业绩与不好的预期一比，前 者只能靠后站。 市场目前其实极具迷惑性。最简单的一个问题：当前市道是震荡市还是熊市？2010年9月底开始的行情迄今 为止，上证指数与深成指都基本打平，理所当然地会认为是震荡市。震荡市是需要高抛低吸做差价的，也就是 市场应该尚有大量的机会。但统计下来，两市1800多家个股，只有三分之一是上涨的，并且有700家个股跌幅在 10%以上。事实证明目前熊味还较足，并不是想象得那样乐观。但从09年8月初上证指数触到3478点下来，指数 跌去20% ，尚有1000支个股上涨，800多支个股下跌。指数的极具欺骗性会使舆论具有误导性，也给我们操作带 来难度。在此形势下，抓准局部机会更有意义。 中小盘个股前期有着较大幅度的下跌，并不意味着就从此走熊。40倍的估值与15倍的估值并不能说哪个更好 一些。A—H比价如此之高，中国平安、招商银行等港股比A股便宜30% ，也并不标志着A股就会遭到哄抢。常言 道：成长是永恒的题材，其实前面应该加上 “小盘股”两字，看看大堆趴在底部的 “成长的”权重股，就知道为 什么要改了。中小板指数，前期早已经突破了07年的历史最高位，而我们的上证指数尚在半山腰无法前进。 无论何种市道，跌多了反弹的可能性要大，反弹力度可能要强。中小盘个股股性较之大盘股更为活跃。上 周三中小板指数涨升2% ，上证指数仅为1.17% ，孰弱孰强一目了然，主力还是将反弹的主要筹码押在小盘股 上面。 但我们尚不能将这种短线反弹定性为大行情的到来，控制仓位还是有必要的。政策面与资金面尚未有松绑的 迹象，年前这个小小的 “红包”可以说先代表了一批先知先觉者美好的愿望。更有乐观的人士，预期管理层的房 产紧箍咒越念越起劲的情况下，会形成 “跷跷板”效应从而将部分资金挤压到股市上。但实际上，中国股市从来 不缺资金，缺的是 “信心”，管理层如果本不想将股市做为吸取流动性的 “池子”，对此市场的呵护程度肯定有 限，难以出现众人拾柴火焰高的局面。 从操作层面，可从 “跌得多”、 “符合热点”、 “率先放量发力”、 “板块龙头”等几个标准来选取投资品 种，相信能有所斩获。 美股继续牛劲十足，对此我们却只剩欣赏的意味，A股的倔强已经显现出来，但估值支持、技术支撑、历 史经验支撑等尚在，年后行情仍可期待。圣诞节、情人节等 “洋节”越来越受重视，希望我们的年味不要被冲 淡，城市不让放鞭炮，但我们还是要放飞心情，舒舒服服过大年！顺祝亲爱的读者们春节愉快，身体健康，阖家 幸福！ 2011年1月31 日 投资宝典 1 目录Contents 2011年1月31 日出版 第5期 总第251期 内部资料 免费交流 主办 华泰联合证券客户服务部 协办 华泰联合证券研究所 P6 产业资本来抄底了吗？ 主编 朱永强 产业资本增持除表明对公司未来发展的信心外，更多地表达 副主编 何璁