财政学之国债PPT.ppt

国债;第一单元 国债常识;一、国债的含义;2、国债的范围 在美国，公债指的是政府未清偿的债务净存量，政府其他机构所持有的财政部的债务（如美联储和社会保障系统），被认为是一个政府部门向另一个政府部门的支付，不计入公债。也就是说公债指的是在政府欠经济中私人部门或外国人的债务。按这种概念，我国国有银行和国有独资企业持有的政府债券也算不上是国债。但我国的国债一般指的是中央政府方面的一种法律义务，按照既定的时间表，中央政府对法定的债权人支付利息，并按期偿付本金。因此国有银行和国有独资企业持有的政府债券仍是国债的一部分。 ;3、狭义国债和广义国债 上述定义的国债是狭义国债，而广义国债还包括中央政府的预算外负债，包括隐性债务和或有债务。隐性债务主要是指政府许诺未来应支付给公众的款项，例如社会保障性支付；或有负债则是由某一事件引发的债务，它可能发生，也可能不发生，例如一些由政府担保的信托投资公司的倒闭、破产等（广东国际信托投资公司破产案）。;第二阶段，1954-1958年，分五次发行了总额为3546亿元的“国家经济建设公债”。1953年开始第一个五年计划，集中建设苏联援建的156个大型工业项目，资金需求巨大，税收收入相对不足。 第三阶段，1979年实行改革开放后，纠正了“既无内债，又无外债是社会主义的优越性”的观念，1981年发行国库券48.7亿元弥补财政赤字。此后国债发行日益增加。1981-1994，主要是为了弥补“减税让利”造成的财政收入减少；1994-1997，切断了财政直接向中央银行透支的渠道，财政赤字只能通过发行国债弥补；1998年之后，国债的政策职能极其明显。;三、国债的结构;从西方发达国家国债的资金来源结构看，商业银行、基金管理公司、保险公司等其他机构投资者是国债的主要持有者，个人对国债的持有份额基本保持在１０％左右。１９９６年底，在国债持有结构中金融机构持有的比例，美国为５０％，英国为８０％，德国为６０％。我国从１９９３年开始，金融机构和社保基金的持有比例逐渐增大，但个人依然是国债的主要持有者。;日本国债的持有人结构;2、国债期限结构。偿还期在1年或1年以内的的国债为短期国债，1年~5年（10年）的为中期国债，5年（10年）以上的为长期国债。 我国国债的偿还期起初订为10年，1985年调整为5年，1994年首次发行了半年和1年的短期国债。从总体上看，我国国债的绝大部分为２－５年的中期国债，期限集中，短期和长期国债比较缺乏。;从理论上说，中期国债收益较高，在企业经济效益下降，商业银行不良贷款比例偏高的情况下，商业银行购入国债后往往不愿售出，这会限制公开市场操作的方向和规模。而短期国债具有流动性高、风险性低的特点，既是商业银行流动性管理的主要工具，也是央行公开市场操作的理想选择。短期国债的缺乏，使央行的公开市场操作容易对中长期利率产生较大影响，而对短期利率影响有限。;四、国债的类型;2、中长期国债。期限在一年以上，可以让政府较长时期的占用资金，是政府筹资的主要手段。它往往采取附息债券（coupon bond）的形式，这种债券以面值发行，券面上附有息票，息票上载有利息兑付的时间和金额，债券持有者可定期将其剪下支取利息。 3、预付税款券。许多国家的所得税采用分季征收、年终汇缴的办法。如美国的联邦所得税即一年征收四次。企业为到期缴税往往要预先准备资金，但预先准备资金会有资金闲置的损失，同时政府集中征税也会产生季节性的收支错位。预付税款券就是为解决这个问题设计的。企业在税款缴纳日之前，不断以折扣价买入预付税款券，到了缴款日，只需用债券面额抵充税款即可。;4、指数化债券，指的是本金和利息随某一经济变量变化而变化的债券。这一经济变量往往是消费物价指数、零售物价指数或批发物价指数。指数化债券很多采取附息债券的形式，即政府为债券规定一个固定的收益率，然后根据物价指数对本金进行调整。指数化债券能够降低购买者的通货膨胀风险，使债券更具有吸引力。 ;不可转让国债;我国的国债种类;五、国债的长期发展趋势;二战以来，尽管没有出现大的战争，但由于许多国家都在使用国债为政府筹集资金和调控经济，因此总体上看，各国的国债规模都呈上升趋势。我国的情况也是如此;第二单元 国债的经济效应;一、古典经济学家的国债观;就经济效应而言，斯密反对重商主义的观点，即认为就国民整体而言，国债只是资源在本国内部的流动，就像左手欠右手的钱，国家不会因为举借国债而变穷。由于国债帮助政府将稀缺资本从生产性的投资领域转移到非生产性的消费领域，国家的实力会因此而遭到削弱。 斯密强烈地反对通过提高货币名义价值来偿还国债的做法，“这种办法将使私人财产受一种最普遍、最有害的破坏，而在大多数场合，将使勤劳、节约的债权人吃亏，怠惰、浪费的债务者致富；这样，国家资本的大部分，将由能使者资本增益的人