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* * 第十二章 国债和国债市场 国债原理 国债市场及其功能 第一节 国债原理 国债及其产生和发展 (national debt and its history) 国债的种类、结构和负担 (the types 、structure and burden) 一、国债及其产生和发展 （一）国债的含义 1、含义：中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。 公债 国债——中央政府发行 地方债——地方政府发行 既是特殊财政范畴，又是特殊债务范畴 2、国债的性质 公债作为特定的财政收入范畴，与其他财政收入相比，具有自身的一些特点。 有偿性、自愿性、灵活性 与私债相比： 国债是一个特殊的债务范畴 （二）国债的产生与发展 1、最初的产生阶段 一方面以税收为主的经常性财政收入不能 保障政府必要的财政支出。 另外一方面取决于社会的应债能力。 2、从封建社会末期到自由竞争的资本主义时期 对外扩张的需要 剩余产品增长、闲置资本扩大 3、国债的快速发展阶段 实行赤字财政政策平抑经济波动 二、国债的种类、结构和负担 （一）国债的种类 1、举债方式 国家借款 发行债券 2、发行地域 内债 外债 3、发行凭证 凭证式国债 记帐式国债 无记名式国债 4、流动性 可转让国债不可转让国债 （二）国债的结构 应债主体结构 ：个人、企业、金融机构等 国债持有者结构：社会各阶层实际占有国债的比例。 国债期限结构： 短期（一年以下） 中期（1—5年或1—10年） 长期（5年或10年以上） 永久国债（没有偿还期限） （三）国债负担和限度 1、国债负担 认购人负担：即国债投资者认购国债的机会成本。 政府负担：指的是公债还本付息给政府带来的负担。 纳税人负担：指的是公债的发行给纳税人带来的负担。 代际负担：也就是政府通过“借新债还旧债”以及举借长期债务的方式把偿债时间向后推移，让下一代人来承担还债的责任。 2、国债的限度 （1）用绝对规模来表示，三种表示方法： 历年累积的债务总规模或称国债余额 当年发行的国债总额 当年到期需还本付息的债务总额 （2）用相对规模来表示： 国债负担率：是指国债累计余额与当年国内生产总值(GDP)的比率。用公式表示为： 国债负担率=当年累积未清偿国债余额/当年国内生产总值×100% 国债依存度：国债依存度指年度债务收入占财政支出与债务还本付息之和的比例。 用公式表示为： 国债依存度=当年国债发行总额/当年财政支出总额×100% 反映居民对国债的承受能力 国债偿还率：国债偿还率是国债当年还本付息额与当年财政收入的比率。 偿债率=当年公债还本付息额/当年财政收入总额×100% 我国国债规模一览表 数据来源：根据《中国统计年鉴-2003年》》有关数据编制。 我国国债规模的衡量指标 数据来源：根据《中国统计年鉴(2003)》计算而得。 第二节 国债市场及其功能 国债市场 (the market of national debt) 国债市场的功能 (the function of market of national debt) 一、国债市场 （一）国债市场含义 在政券市场中进行的国债交易，按国债交易过程可分为发行市场和流通市场。 （二）国债发行市场 1、含义：指政府发行新债的场所或机制，一般是政府与证券承销商之间的交易。 2、我国国债发行市场的发展情况 三个阶段： （1）1981—1990 行政摊派方式 （2）1991—1994 承购包销方式 一级自营商制度 （3）1995年至今 一部分国债中采用了招标 发行方式 （三）国债流通市场 1、含义：指已发行的国债进行上市交易或转让的市场，一般是国债承销机构与认购者之间或国债持有者和国债认购者之间的交易。 2、国债流通市场的发展 20世纪50年代不允流通 20世纪80年代初不允许流通 1988年在7个试点城市进行国库券的流动 1990年上海证券交易所建立，后来的深圳 证券交易所，促进国债的流动。 二、国债