通货膨胀、货币增长和利率PPT.ppt

Macroeconomics - Barro Chapter 11 均衡经济周期模型中的通货膨胀 我们研究充分预料到的通货膨胀，从而通货膨胀率πt等于预期通胀率πet . 所以我们现在把均衡经济周期模型扩展到纳入货币增长. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 政府印制新的货币，发放给人们 . 人们获得了政府的转移支付 ( transfer payment ). 这种支付是一次性转移支付(lump-sum transfers)，意味着拿到的金额与家庭消费和工作多少、家庭拥有多少钱财等等无关. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 跨时期替代效应 预期实际利率ret可引致消费和劳动供给的跨时期替代效应. 因此，对于给定的it, πt的变化能产生这些跨时期替代效应. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 债券与资本 家庭仍持有两种形式的收入型资产：债券和资本的所有权 ，这两类资产的收益率必须相等 .因而通货膨胀率π为零时，我们得到的条件为 : i = (R/P)·κ ? δ(κ) 债券的收益率 = 拥有资本的收益率 均衡经济周期模型中的通货膨胀 债券与资本 当通货膨胀率π不为0时,(R/P)·κ ? δ(κ)仍然给出了拥有资本的实际收益率. 用实际利率r 替代债券的名义利率i, r = ( R/ P) · κ ? δ(κ) 债券的实际收益率 = 拥有资产的实际收益率. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 利率与货币需求 收入型资产的实际利率为 r = i ? π,货币的实际利率为 ?π.两种实际利率之差为: ( i? π) ? (?π) = i 名义利率 i仍然决定了持有货币而非收入型资产的成本.因此我们还能用第10章使用的函数来表示实际货币的需求 Md/ P = L( Y, i) 均衡经济周期模型中的通货膨胀 利率与货币需求 实际利率r对消费和劳动供给有跨时期替代效应可是，影响实际货币需求Md/P的是名义利率i . 均衡经济周期模型中的通货膨胀 通货膨胀与实际经济 通货膨胀率π的变化不会移动资本的供给与需求曲线. 因此, ( R/P) * 和 (κK) * 也不会发生变化. 通货膨胀率π的变化不会移动劳动的供给与需求曲线.因此, ( w/ P) * 和 L*也不会发生变化. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 图11.6 资本服务市场的出清 均衡经济周期模型中的通货膨胀 图11.7 劳动市场的出清 均衡经济周期模型中的通货膨胀 通货膨胀与实际经济 实际GDP, Y, 由以下生产函数决定： Y= A· F(κ K, L) 通货膨胀率π的变动不影响资本服务和劳动的投入κK 和L.由于技术水平A 固定不变，我们的结论是， π的变动不影响实际 GDP, Y. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 通货膨胀与实际经济 实际租赁价格 R/P,以及资本利用率κ,决定了拥有资本的实际收益率 (R/P) · κ ? δ(κ),从而由以前得到的方程得到实际利率 r, r = ( R/ P) · κ ? δ(κ) . 由于R/P和κ不变，我们发现通货膨胀率π 的变动不影响实际利率 r. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 通货膨胀与实际经济 如果继续忽略不计通货膨胀π的收入效应，可知C不变. 由于Y 固定不变，我们的结论是I也 不变. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 货币增长和通货膨胀的时间路径不影响一组实际变量. 该组实际变量包括实际 GDP, Y;劳动和资本服务的投入 , L 和κK;消费与投资 , C 和I;实际工资率 , w/P;实际租赁价格 , R/P;和实际利率, r. 因而我们先前关于货币中性的结果——这是指名义货币数量M的一次性变动——近似地也适用于货币增长的整个路径. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 货币增长、通货膨胀和名义利率 分析名义货币量Mt的时间路径如何决定物价水平Pt、从而决定通货膨胀率πt的时间路径. 现在还假设Yt和rt不因时间的推移发生变化. 均衡经济周期模型中的通货膨胀 货币增长、通货膨胀和名义利率 ?Mt =Mt+1?Mt μt = ?Mt/Mt Mt+1 = (1+μt)·Mt πt = ? Pt/ Pt πt = (Pt+1?Pt)/Pt Pt+1 = (1+πt)·Pt * 1 1 通货膨胀、货币增长和利率 各国通货膨胀与货币增长的数据 1960-2000年82个国家的通货膨胀率和货币增长率 . 我们用消费者价格指数（CPI）衡量物价水平P。我们之所以用CPI而不用GDP平减指数(GDP deflator) ，是因为数据的可得性. 表11.1 82个国家的通货膨胀率和货币增长率 各国通货膨胀与货币增长的数据 要点： 在大多数国家，名义货币M的增长率超过物价P的增长率（通货膨胀率）.