2010四季度暨2011年一季度投资策略报告.ppt

第三部分：是强者恒强，还是九转功成？ 4、指数的波动（1）—权重股制约指数表现 上证综指前10大权重股占权重39.13%，前30大权重股占权重53.28%； 沪深300指数前10大权重股占权重21.73%，前30大权重股占权重40.18%； 　 代码 简称 沪综指权重（%） 沪深300权重（%） 石油石化 601857 中国石油 9.58 0.77 600028 中国石化 3.33 0.69 　 　 12.91 1.46 金融-银行 601398 工商银行 5.82 1.18 601288 农业银行 4.63 0.54 601939 建设银行 4.42 0.82 601988 中国银行 3.39 0.42 600036 招商银行 1.34 3.26 601328 交通银行 1.01 2.44 600000 浦发银行 0.87 1.80 601998 中信银行 0.85 0.24 601166 兴业银行 0.82 2.00 601818 光大银行 0.80 0.00 600016 民生银行 0.66 2.31 601169 北京银行 0.43 1.05 600015 华夏银行 0.32 0.67 601009 南京银行 0.15 0.36 000001 深发展 0.00 0.94 002142 宁波银行 0.00 0.30 　 　 25.51 18.33 金融-保险 601628 中国人寿 2.64 0.66 601318 中国平安 1.58 3.68 601601 中国太保 0.82 1.43 　 　 5.04 5.77 金融-证券 600030 中信证券 0.63 1.54 600837 海通证券 0.44 0.77 601688 华泰证券 0.44 0.15 600999 招商证券 0.43 0.30 601788 光大证券 0.29 0.20 600369 西南证券 0.17 0.12 600109 国金证券 0.10 0.10 　 　 2.50 3.18 　 合计 　 45.96 28.74 序号 代码 简称 权重（%） 7 601088 中国神华 1.67 8 000002 万科A 1.60 11 002024 苏宁电器 1.36 12 000858 五粮液 1.33 13 600519 贵州茅台 1.28 16 600900 长江电力 1.01 18 600547 山东黄金 0.86 19 600050 中国联通 0.86 20 600104 上海汽车 0.85 21 000063 中兴通讯 0.84 22 601899 紫金矿业 0.83 23 601668 中国建筑 0.82 27 600111 包钢稀土 0.75 28 600089 特变电工 0.72 29 000983 西山煤电 0.71 30 600019 宝钢股份 0.70 　 　 　 16.19 第三部分：是强者恒强，还是九转功成？ 4、指数的波动（2）—沪综指年内合理波动区间2450-3080点 全部A股公司静态市盈率22倍（剔除亏损），预测10年净利润同比增长25%，11年同比增长20%，长期看市场平均市盈率水平维持在16-20倍； 从估值的角度来说，年内沪综指合理波动区间在2450-3080点； 2011年预测上市公司净利润同比增长20%，沪综指合理波动区间在3000-3600点； 第三部分：是强者恒强，还是九转功成？ 5、综合结论 过去一年所形成的“八二”现象、“深强沪弱”现象，主要受流动性的制约； 流动性在未来两个季度出现大幅改善的可能性不大，这意味着市场风格将继续维持； 由于权重股的上涨需要更多资金的支持，而指数的表现很大程度依靠权重股的走强，因此年内在流动性环境不配合的情况下，指数的升幅空间也相对有限，理论上约12%左右； 蓝筹股整体估值偏低，决定了指数在未来出现下跌的空间十分有限，理论上约10%左右； 从估值的角度来说，年内沪综指合理波动区间在2450-3080点； 2011年预测上市公司净利润同比增长20%，沪综指合理波动区间在3000-3600点； 第三部分：是强者恒强，还是九转功成？ 6、两个小概率事件 小概率事件之一：大盘股上涨，牛市再现； 业绩——全球经济复苏进程明显好于预期； 流动性——全球流动性持续宽松，人民币的持续升值导致的热钱流入； ——需要持续观察，如果出现这一事件，在蓝筹股低估值和流动性宽裕的情况下，市场将产生类似于2007年的大牛市行情，5·30行情将可重现； 小概率事件之二：中小市值股票暴跌； 业绩——全球经济二次探底； 流动