孙永强《财务管理》武汉大学-第10章-短期筹资管理.pptxVIP

第10章短期筹资管理孙永强武汉大学信息管理学院学习目标 掌握商业信用筹资的特征、分类与资本成本计算 掌握应付费用筹资的概念与筹资额的计算 掌握短期借款筹资的资本成本计算短期筹资政策营运资本的概念短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。中美短期筹资结构的比较短期筹资政策按周转时间来分，资产可分为短期资产和长期资产（主要指固定资产）；短期资产又可分为临时性短期资产和永久性短期资产。公司的短期筹资政策即是对临时性短期资产、永久性短期资产和固定资产的来源进行管理。配合型筹资政策基本思想：公司将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险，同时采用较多的短期负债筹资也可以使资本成本保持较低水平。临时性短期资产 = 临时性短期负债永久性短期资产 + 固定资产 = 自发性短期负债 + 长期负债 + 股权资本要求公司短期筹资计划严密，实现现金流动与预期安排一致，否则可能导致难以偿还临时性负债的情况。理想情况，难以实现。激进型筹资政策临时性短期资产 + 部分永久性短期资产= 临时性短期负债永久性短期资产 – 靠临时性短期负债筹得的部分 + 固定资产= 自发性短期负债 + 长期负债 + 股权资本稳健型筹资政策部分临时性短期资产 = 临时性短期负债永久性短期资产 +靠临时性短期负债未筹得的临时性短期资产部分 + 固定资产 = 自发性短期负债 + 长期负债 + 股权资本短期筹资与资产持有政策的配合短期筹资与资产持有政策的配合持有政策风险与报酬得到中和风险与报酬都较高风险与报酬都最高风险与报酬都较低风险与报酬居中风险与报酬都较高风险与报酬都最低风险与报酬都较低风险与报酬得到中和紧缩适中宽松筹资政策稳健型配合型激进型短期筹资政策对公司风险和报酬的影响p. 328, 例10-1.自然性筹资短期资产的特征与分类自然性短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。商业信用放弃现金折扣的资本成本率放弃现金折扣的资本成本率 = CD/(1-CD) * 360/NCD表示现金折扣的百分比；N表示失去现金折扣后延期付款天数。例10-2：恒远公司按“3/10,n/30”的条件购入价值10000元的原材料，现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。例10-3：若另一家供应商提供的信用条件为“2/20, n/50”，试确定恒远公司应当选择的供应商。商业信用的控制商业信用筹资的优缺点应付费用筹资额计算短期借款筹资短期借款筹资短期借款筹资通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。短期银行借款的成本银行的选择依据短期借款的基本程序短期借款筹资的优缺点短期融资券短期融资券的种类短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。短期融资券的发行程序短期融资券的成本短期融资券资本成本率 = r/(1-r*n/360)r表示票面利率，n表示票据期限。例10-10：恒远公司发行了为期120天的优等短期融资券，票面利率是12%，则该短期融资券的成本率是多少？例10-11：恒远公司以10%的票面利率发行了50亿元为期90天的优等短期融资券。恒远公司利用备用信用额度所获资金的成本率为0.25%，另外其他直接费用率为每年0.5%，则恒远公司的短期融资券总成本率为多少？短期融资券筹资的优缺点