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深圳发展银行股份有限公司投资价值分析 03级金融学 邹婧0031331 作为中国股市最早上市的股票之一，深发展是深圳成份指数中最重要的指标股，其地位在深圳股市是不可代替的投资价值早已得到公认。炒发展不败”神话这，存在国泰君安证券研究所分析师伍永刚推出一份关于深发展的研究报告，将深发展的目标价调升至30元。这是他在上次预测深发展的目标价为23元后，又一次大幅提升对深发展的评级。白健康为目前两市唯一一只尚未股改的老牌人气银行股，其独特的稀缺未股改性赋予了其巨大的想象空间，特别是在新桥入主成功转型后，公司2006年度利润大增，加上后期两税合并的实施，高成长性凸现，中线空间广阔。深发展深圳发展银行股份有限公司并于年月日深交所上市交易。深圳发展银行公司业务在保持传统优势的同时，致力于为客户提供量身定做的优质金融服务，以一系列业内领先的创新产品，赢得了良好的品牌声誉。随着综合实力的全面提升，今天的深发展已经基本形成了覆盖华东、华北、西南、华南的全国性战略布局，机构与业务网络日臻完善。年月日，，（新桥）分别与深发展原大股东：深圳市投资管理公司、深圳国际信托投资有限责任公司、深圳市城市建设开发集团公司深圳市劳动和社会保障局签署了股份转让协议，以非流通股方式正式参股深发展，入股比例为％，成为第一大股东。新桥入主后，承诺在年内把深发展建成国际一流银行，且年内不出售或转让目标股份。截至2005年9月28日,深发展与通用电气金融国际金融公司签订了《认购协议》。根据协议,通用电气将认购深发展定向发行的总值1亿美元的股份,认购价格为5.247元。据此测算,通用电气金融将获得深发展约7.35%的股份,成为公司第二大股东。前我国银行业竞争格局基本如下：四大国有银行处于垄断地位，四大国有商业银行在居民储蓄方面的市场份额达到65%，支付结算服务为80%，而贷款占全部金融机构贷款的56%中小型商业银行获得快速发展国外银行大规模进入银行业对外准入放。随着外资银行的大举进入，中国银行业正经历从寡头垄断向垄断竞争市场格局的转变。目前银行九成以上的收入仍来自传统的存贷款业务中间业务和表外业务尚不发达。国有银行处于存贷款业务垄断和优势地位，股份制银行则主要在中间业务领域结合各银行自身的优势开拓其利润领域，外资银行主要盯准银行卡和国际业务。深发展发布2006年年报该行去年实现净利润13.02亿元，比上年大幅增长了319%，远高于国内银行业的平均增幅。由此，该行去年每股收益也由上年的0.16元猛增至0.67元，在8家上市公司中位居前列。2006年深发展继续积极推进公司业务转型报告显示，深发展2006年零售贷款主要是按揭较上年底增长87%。深发展董事长纽曼在业绩发布会上也特别指出：“如果把我们银行零售贷款增长率跟其他银行做一个对比，你会发现我们零售贷款增长率非常强劲” 从年报看，深发展的不良贷款率依然较高，资本充足率和核心资本充足率与年初相比基本持平，远低于监管要求，公司不得不以较低的拨备覆盖为代价最大程度地通过提高盈利增长这种内部积累方式补充资本金，资本金的约束在一定程度上制约了公司规模的扩张和经营风险的控制。 财务分析　上市公司的财务状况是通过定期的财务报告反映的。现阶段，我国上市公司的定期主要报告包括三表（资产负债表、损益表、现金流量表）及其附注，因此人们主要是通过分析上市公司的财务报表来了解其财务状况。分析企业财务报表时，主要是从其中计算整理出各种财务指标，或再将这些指标进行一定的技术处理。短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的实力不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债率和利息倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。97.47% 97.80% 97.71% 97.94% 97.73% 利息保障倍数 ―― 1．22 1．21 1．78 1．42 数据来源：和讯网 资产负债比率是企业负债总额与资产总额的比率，反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。对于资产负债率，企业的债权人，股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。债权人最关心的是其贷给企业资金的安全性；股东关心的是投资收益的高低，即全部资产报酬率是否超过了借款的利息；经营者则关心的是企业盈利以及所承担的财务风险。 而作为银行业，资产负债比率则不可以如此简单的分析，因为这里的负债总额对于银行来说，是商业银行所承担的一种经济业务，包括存款、借入款项和其他负债，所以不能单纯的判断资产负债率过高就是长期偿债能力低。 利息保障倍数是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率，反映了企业的经营所