国际碳金融及衍生品场发展探析.PDF

期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 国际碳金融及衍生品市场发展探析 Analysis on Development of Global Carbon Finance and Derivatives Markets 1 2 3 刘  英  张  征  王  震 （ 北京大学中国产业发展研究中心，北京  100871；上海期货交易所，上海  200122） 1，3 2 2011年12月11日闭幕的德班会议明确 中国家开展项目级合作实现的“经核证 《京都议定书》第二承诺期生效，并启动 减排量”，用于发达国家减排和限排承 绿色基金，我国表示将建立碳排放交易体 诺；（3）国际排放权交易（International 系（ETS）。美国商品期货交易委员会预 Emission Trading，IET），即发达国家将超 测2017年碳金融衍生品将达两万亿美元， 额完成的减排量转让给未完成减排义务的 从而形成最重要的商品市场。构建ETS对 发达国家。 于我国进行节能减排制度创新具有重要意 碳交易本质是解决碳排放的经济负外 义。 部性问题，使减排成本最低。这可追溯到 古典经济学、新制度经济学及科斯定理。 一、国际碳金融市场交易体系 上述三种市场交易机制的共同点是境外减 （一）碳金融源起及碳市场机制 排，经济学原理是在世界任何一处碳减排 碳 金 融 泛 指 限 制 温 室 气 体 排 放 的 对大气效果一样，因此在全球寻求最低的 金融活动，涵盖碳现货及期货期权衍生 碳减排成本路径，各国减排成本的差异为 品。碳金融源起《联合国气候变化框架公 国际碳减排和贸易创造了条件。由于六种 约》 （UNFCCC① ② 减排温室气体以CO ） 和《京都议定书》 2减排量最多，碳排放权 （Kyoto Protocol）。《京都议定书》规定 市场简称碳市场。这三种市场交易机制为 了三种灵活机制，即补充性的碳减排市场 发达国家强制减排提供了在全球碳排放市 机制，包括：（1）联合履约机制（Joint 场进行碳定价的参考基础。 Implementation，JI），即发达国家间通过 （二）碳市场类型 双边项目级合作转让减排单位；（2）清洁 碳市场分为配额交易市场（Regulated 发展机制（Clean Development Mechanism， Market）和自愿交易市场（Voluntary Market） CDM），即发达国家和发展中国家间交 两大类。配额交易市场是为满足减排目标 易，发达国家提供资金和技术，与发展 而设立的；自愿交易市场是自愿进行碳减 ①  1 2年，为应对气候变暖，全球150个国家签订UNFCCC，承诺到2050年温室气体减排50%。