金本位制度的调整机制.PPTVIP

黃志典: 國際金融概論 * * 第10章 國際貨幣制度的演變 授課教師： 國際金融概論?黃志典 著?前程文化 出版 本章綱要 國際貨幣制度的意義 金本位制度 布列頓森林制度 現行國際貨幣制度 專題：凱因斯計畫與懷特計畫 * * 國際貨幣制度的意義 國際貨幣制度（International Monetary System）是指各國政府為清算國際間各種交易所做的一系列規定與安排，主要內容有三個： 國際貨幣制度的評價 良好的國際貨幣制度有三個要項： 提供適當的國際流動性，滿足國際貿易和 世界經濟發展的需要，又可以維持物價穩定。 讓國際收支失衡以最小的成本調整，順差國與逆差國都能夠公平承擔調整的責任。 讓國際準備資產的持有人對資產的價值與流通性有信心，願意持有國際準備資產。 * 金本位制度 金本位制度(gold standard system) 是指本位貨幣和一定重量與成色的黃金，維持等價關係的一種貨幣制度，主要有金幣本位制度、金塊本位制度與金匯兌本位制度三種形式 * 金本位制度的調整機制 金本位制度有自動調整國際收支的機制： 一個國家有國際收支赤字 →黃金外流 →貨幣供給額減少 →利率上升、物價下跌 →利率上升吸引外國資金流入，物價下跌使出口金額增加、 進口金額減少 →國際收支恢復平衡 * 金本位制度的調整機制(續) * 一個國家有國際收支盈餘 →黃金流入 →貨幣供給額增加 →利率下跌、物價上升 →利率下跌使資金外流，物價上升使出口金額減少、 進口金額增加 →國際收支恢復平衡 金本位制度的遊戲規則 為了使自動調整機制發揮作用，實施金本位制度必須遵守下列遊戲規則： 訂定貨幣的含金量，再根據含金量決定各國貨幣之間的匯率。 黃金能自由移動。 不得採取沖銷政策抵銷黃金在國際間移動對貨幣供給額的影響。 不得以人為手段干預市場價格的變動。 * * 布列頓森林制度 鑒於兩次世界大戰之間國際金融局勢混亂對各國經濟所帶來的嚴重損害，英國與美國在戰時積極籌劃戰後的國際貨幣制度。 1944年7月，44國代表在美國新罕布夏爾州(New Hampshire)的布列頓森林舉行「聯合國貨幣金融會議」，成立「國際貨幣基金」，建立「布列頓森林制度」。 * 布列頓森林制度的特點 主要特點如下： 1.美元扮演特殊角色 2.會員國貨幣在經常帳交易上可以自由兌換 3.配額與提款權的安排 * 布列頓森林制度的運作 美元短缺時期(1947年到1958年) 美元氾濫時期(1958年到1970年) 布列頓森林制度崩潰時期(1971年到1973年) 布列頓森林制度從1947年3月1日開始運作到1973年崩潰為止，前後約26年。這段期間可以區分為三時期： 布列頓森林制度的評價 布列頓森林制度崩潰的原因似乎是美國持續出現鉅額國際收支逆差，但更重要的原因是在該制度下: 國際流動性與信心的矛盾 國際收支調整機制失靈 * 現行國際貨幣制度 現行的國際貨幣制度是指布列頓森林制度崩潰後形成的國際貨幣制度，運作基礎是1976年1月國際貨幣基金會員國在牙買加首都金斯頓(（Kingston）達成的「牙買加協定」。 由於「牙買加協定」沒有對會員國的匯率制度做統一規定，會員國可以各自為政，因此，現行國際貨幣制度被戲稱為「沒有制度的制度」(A Non-System)。 * 牙買加協定 主要內容有六項： 匯率制度採「自由選擇原則」。 黃金非貨幣化（demonetization of gold）。 提高特別提款權的地位。 提高會員國的配額。 擴大基金的融資機制。 * 現行國際貨幣制度的評價 三大特點： 國際準備資產多元化 匯率制度多樣化 國際收支的調整機制多樣化 * 牙買加制度的貢獻 國際準備資產多元化解決了國際流動性不足的問題。 匯率制度的自由選擇原則讓各國可以根據本國的經濟條件與需要，選擇合適的匯率制度，也可以根據客觀的經濟狀況調整匯率。各國的總體經濟政策也更具有獨立性。 國際收支的調整機制多樣化，各種調整機制可以相互補充，國際收支的調整比布列頓森林制度靈活。 * 牙買加制度的弊端 匯率波動劇烈，對國際貿易和各國經濟帶來不利的影響。 匯率波動劇烈，助長外匯投機活動，引起投機資金到處流竄，使國際金融市場動盪。 * 黃志典: 國際金融概論