财务管理杠杆分析教学教材.pptVIP

任务二 经营杠杆与财务杠杆; ; 表二：乙企业 乙企业两年的损益表 单位：万元 销售收入（S） 12，000 15，000 25 % —：变动成本（VC ) 7，200 9,000 销售毛利 4,800 6,000 —：固定成本（FC） 1,300 1,300 息税前利润（EBIT） 3,500 4,700 34.29 % —：利息（I） 100 100 税前利润 3,400 4,600 —：所得税（???率=50%） 1,700 2,300 税后利润 1,700 2,300 ?普通股数（N,万股 ） 360 360 每股收益（EPS元/股） 4.72 6.39 35.38% 问题：与表一相比，在销售收入增长率不变的情况下，息税前利润率为什么小于表一 （34.29%150%)? 每股收益的增长率小于表一的每股收益的增长率（35.38% 300%)? ; ;;本节内容 ;一、经营风险与经营杠杆;（二）经营杠杆（Q→EBIT） ; ☆ 相关指标假定： Q——产品销售数量 P——单位产品价格 V——单位变动成本 F——固定成本总额 MC=(P-V)——单位边际贡献 EBIT——息税前收益 I——利息费用 T——所得税税率 D——优先股股息 N——普通股股数 EPS——普通股每股收益 ;经营杠杆——固定成本占总成本的比例。 经营杠杆的大小说明企业对固定资本的使用程度. 经营杠杆 经营风险 利税前利润的波动 经营杠杆的不同，在企业经营的其他因素不变时，经营杠杆大的企业，销售额的微小变化会使利润的大幅度变化。;;◎ 经营杠杆的计量;;;固定成本的特点及其性态模型;固定成本的特点及其性态模型;;;变动成本的特点及其性态模型;变动成本的特点及其性态模型;;总成本;; ◆ 影响经营杠杆系数的因素分析 影响经营杠杆系数的四个因素：销售量、单位价格、单位变动成本、固定成本总额。;;二、财务风险与财务杠杆;（二）财务杠杆（ EBIT →EPS） P99;EPS;;财务杠杆度—定义; 1.负债一定 EBIT DFL 2.EB