春季躁动四月决断.PDFVIP

究 研 略 策 宽体策论系列报告（四） 2012 年 3 月 14 日 春季躁动 四月决断 略 策 资 投 ——解密 A 股市场的年度投资节奏 相关研究 主要观点： 11.《从少林到武当--本轮经济和股市 调整分析》--2012 年 2 月 7 日  春季躁动、四月决断构成 A 股全年的投资节奏。4 月之前，政策未定、旺季 未到，市场虽有躁动，但基本面的变动不需要太关注。4 月后，随着两会政 2. 《A 股篮球论--Show Time 选择仓 策的落定、开工的进行，全年的政策和经济格局初定，4 月— 10 月市场往 告 报 究 研 券 证 位、垃圾时间把握结构》--2012 年 往会陷入一种趋势、一种风格，此时基本面的判断、一季报的数据都非常 2 月 21 日 重要。从这个角度看，每年 3 月末的春季策略才是全年的策略。 3. 《这一次，票据贴现利率未必灵》 --2012 年 3 月 2 日  春季躁动：06 年春，资源和资产板块的狂欢；07年春，垃圾股“鸡犬升天”； 08 年春，通胀相关的农林牧渔和医药；09 年春，投资品与新能源的盛宴； 10 年春，出口板块成为“避风港”；11 年春，高端装备制造和供应故事； 12 年，躁动即在当下。  内在机理：经济和政策方向不明晰、国内外资金的跨年度布局、银行的一 季度放贷冲动、春节后资金成本的下降。由于中国特有的天气、假期、政 策机制和统计数据公布机制，春季往往会造成股市躁动，这个时候未必和 基本面有本质关系，强行用基本面去解释、甚至创造某种新的理论，最终 会误导投资者。 证券分析师 凌鹏 A0230511040026  四月决断：07 年4— 10 月，蓝筹泡沫、一路向上；08 年4— 10 月，经济不 lingpeng@ (86217307 断向下；09年 4— 10 月，房地产确认经济向上；10年 4— 10 月，政策突变 陈杰 A0230511090005 导致 V 型变化；11年 4— 10 月，机械、重卡之争后的三波主跌；12 年会不 chenjie@ (86217405 会经历梦醒时分？。 研究支持  启示：1.当年的经济状况在 4 月以后才能大致确定。2.兵无常势、水无常 金倩