人民币汇率改革及其影响.pptVIP

人民币汇率改革：方案、影响和对策 演 讲 者 简 介 教育背景 2007年，中国社会科学院世经政所，经济学博士 2004年，北师大经济与工商管理学院，金融学硕士 2001年，北师大经济与工商管理学院，管理学学士 科研情况 研究领域：国际金融、世界经济 在《国际金融研究》、《国际经济评论》、《经济学动态》、《改革》、《中国金融》、《中国外汇》等期刊发表论文30余篇，财经评论近30篇，专著1部 主持过教育青年项目，参与过国家社科基金、教育部重大攻关课题和应急课题 目 录 一、人民汇率改革的历史进程和内容 二、新一轮人民币升值压力的来源和动因 三、现行人民币汇率机制的评价 四、人民币汇率改革的各种方案 五、人民币汇率改革的经济影响 六、人民币汇率改革趋势和配套方案 人民币汇率制度的演进 人民币汇率制度的演进 1994年以前：固定汇率制度和双轨汇率制度 1994-2004年：事实上的“钉住美元”汇率制度。 2005-2008年7月：以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 2008年7月至今：人民币盯住美元的汇率制度 结售汇形成机制图示 “7.21”改革的内容 核心内容 汇率不再钉住（或盯住）美元，而是参考“一篮子”货币 汇率将在区间内浮动 初始的调整幅度为2.1% 参考“一篮子”货币的特点 “7.21”改革的评价（1） 避免了人民币汇率的剧烈波动，没有对经济增长、就业、进出口和跨境资金流动带来大的不利影响 改革汇率调控机制，培育外汇市场，结售汇、银行外汇周转、外汇市场运行等各个环节取得明显进展，逐步确立人民币汇率形成市场化的基础平台 增强了企业和金融机构的汇率风险意识，缓解了人民币汇率升值的外部压力 人民币汇率波动幅度明显增大 ，汇率更趋灵活和更具弹性，汇率双向变动 “7.21”改革的评价（2） 央行干预仍然较多，货币政策被动对冲外汇占款，货币政策的自主性和灵活性没有得到根本改善 汇率市场化程度不高，汇率对国际收支的调节作用较为有限 汇率弹性不够大，抑制了外贸方式的转变和经济结构的调整，也抑制了外汇市场发展 预期具有自我实现的特性，加大汇率超调的风险，面对更大的国际游资冲击，增加汇率改革难度 目 录 一、人民币汇率改革的历史进程和内容 二、新一轮人民币升值压力的来源和动因 三、现行人民币汇率机制评价 四、人民币汇率改革的方案 五、人民币汇率改革的影响 六、人民币汇率改革趋势和配套方案 人民币汇率升值的背景 国内方面 适应市场经济发展的需要 减少贸易顺差、促进国际收支均衡发展的需要 提高货币政策独立性的需要（通胀预期的不断增强、资产泡沫膨胀和外汇储备积累） 促进外汇市场培育与汇率改革互动发展的需要 国际收支顺差是人民币升值的直接原因 劳动生产率快速增长 全要素生产率 全要素生产率 人民币汇率升值的背景 国际方面 中美贸易失衡日趋严重 美国国会的贸易保护主义倾向抬头 国际上要求人民币升值的鼓噪不断升级（“舒马”提案、“货币操纵”指责、IMF介入） 游资冲击 人民币汇率争论 汇率低估与经济失衡 汇率失调与外部均衡 国内生产一台冰箱成本是80个小时× 10元RMB/小时=800RMB。国外是100美元。 人民币兑美元的比价是100$=800RMB（1：8） 国内劳动生产率上升，生产一台冰箱成本是30个小时× 10元RMB/小时=300RMB。国外生产一台冰箱的成本是60美元。 人民币兑美元的比价是60$=300RMB（1：5） 汇率低估与经济失衡 汇率失调与外部均衡 如果货币当局无视均衡汇率升值的需要，继续将汇率保持在$1=8RMB的水平上，必然会带来外部失衡。 在$1=8RMB时，国际市场的冰箱价格为60 × 8=480人民币，国内仅为300RMB，这导致冰箱大量出口，贸易持续顺差。 汇率低估与经济失衡 汇率失调与内部均衡 假定国内一桌酒席的成本的30个小时×10RMB=300 人民币，按照$1=5RMB相对应的均衡汇率计算，冰箱与酒席相对价格应该是60 × 5：30 × 10（1：1）。 如果名义汇率不对真实经济变化作调整，则为60 × 8：30 × 10（1.6：1）。 汇率低估与经济失衡 汇率低估扭曲了贸易品和非贸易品的相对价格，贸易品价格因汇率低估而被高估，经济资源更多地流向贸易品部门，非贸易品部门发展因汇率低估受到抑制，造成经济结构持续恶化。 汇率难以调节经济资源在贸易品与非贸易品之间的合理分配，从需求方反映为投资占GDP比重不断攀升，从供给方反映为工业与服务业比重不断攀升。 对收入分配、就业、环境、自然资源带来负面影响。 汇率低估与经济失衡 汇率低估与经济失衡 汇率低估与经济失衡 汇率低估与经济失衡 汇率低估与经济失衡 加工贸易成为顺差的主要来源 美国货