[管理学]第八章筹资管理.ppt 50页

第八章 筹资管理 第一节 企业筹资概述 三、筹资渠道与方式 3.筹资渠道与方式的对应关系 第一节 筹资决策概述 一、资金需要量预测的意义与目的 二、资金需要量预测的方法与步骤 (一)预测方法 1、定性预测法(经验判断法) 2、定量预测法（统计预测） 时序预测法 （平均平滑法、趋势外推法、季节变动 预测法和马尔可夫时序预测法） 因果预测法（一元回归法、多元回归法、投入产出法） 二、资金需要量预测的方法与步骤 （二）基本步骤 1、销售预测 2、估计需要的资产 3、估计各项费用和留存收益 4、估计所需融资 三、资金习性预测法 资金习性： 资金的变动同产销量之间的依存关系。 资金分为 变动资金、不变资金和半变动资金。 变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的资金。 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。 混合资金受产销量变动的影响，但又不成同比例的变化。 三、资金习性预测法 a= b= 三、资金习性预测法 2、先分项，后汇总 四、销售百分比法 （一）涵义与基本假定 涵义：销售百分比法是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。 假设：1、企业的部分资产和负债与销售量同比例变化； 2、企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。 四、销售百分比法 （二）销售百分比法的步骤 1、确定资产和负债项目的销售百分比 2、预计各项经营资产和经营负债 3、预计资金总需求 4、预计可以动用的金融资产 5、预计增加的留存收入 6、预计外部筹资额 例： （1）计算的各项经营资产和经营负 债占销售收入的百分比：根据基期数据计算）；　　（2）预计各项经营资产和经营负债； 各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比　　07年经营资产=4000×64.82%　　07年经营负债=4000×9.68%　　07年净经营资产 =4000×64.82%-4000×9.68%=2206　　　　 （3）计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计　　06：1654　　07：2206　　07年增加的净经营资产=2206-1654=552 净负债（尚需筹集资金）=预计净经营资产合计-金融资产（可动用）　　通常，筹资的优先顺序如下： 1.动用现存的金融资产；2.增加留存收益； 3.增加金融负债；4.增加股本。 （4）预计可以动用的金融资产　　可动用金融资产=基期金融资产-维持正常经营所必须的金融资产（已知）　　该公司可动用的金融资产=56-20=36（万元）　　（5）预计增加的留存收益　　留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率） 　例 ：假设ABC公司2007年计划销售净利率为4.5%（与2006年实际接近）由于需要的筹资额较大，2007年ABC公司不支付股利。  （6）预计需从外部增加的资金　　=资金总需求量－可以动用的金融资产－留存收益增加　从外部增加资金=552-36-180=336 　　 预计需从外部增加的资金　　=增加的经营资产－增加的经营负债－可以动用的金融资产－留存收益增加　　=增加的销售收入×经营资产销售百分比－增加销售收入×经营负债销售百分比－可以动用的金融资产－预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）需从外部追加的资金=1000×64.82%-1000×9.68%-36-4000×4.5%=336 　例:　某公司20×1年12月31日的资产负债表如下:　　20×1年12月31日单位：元 公司20×1年的销售收入为100000元，销售净利率为10%，　　若企业经营资产、经营负债与销售收入的比不变，如果20×2年的预计销售收入为120000元，公司的利润分配给投资人的比率为50%，假设企业最佳现金余额为2000元，销售净利率不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？ 五、增长率与资金需求 （一）企业增长的实现方式 1、完全依靠内部资金增长 2、主要依靠外部资金增长 3、平衡增长 五、增长率与资金需求 （二）销售增长与外部融资的关系 　1.外部融资销售增长比　　（1）含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资额。 外部融资销售增长比=外部融资/销售收入增长额　　（2）计算公式： （8.16式） 公式推导：利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到　　外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×（1-股利支付率） 公式8.14、8.15、8.16式推导过程 （3）外部融资额占销售增长百分比运用　　——预计融资需求量 　外部融资