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[管理学]第八章筹资管理.ppt 50页

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第八章 筹资管理 第一节 企业筹资概述 三、筹资渠道与方式 3.筹资渠道与方式的对应关系 第一节 筹资决策概述 一、资金需要量预测的意义与目的 二、资金需要量预测的方法与步骤 (一)预测方法 1、定性预测法(经验判断法) 2、定量预测法(统计预测) 时序预测法 (平均平滑法、趋势外推法、季节变动 预测法和马尔可夫时序预测法) 因果预测法(一元回归法、多元回归法、投入产出法) 二、资金需要量预测的方法与步骤 (二)基本步骤 1、销售预测 2、估计需要的资产 3、估计各项费用和留存收益 4、估计所需融资 三、资金习性预测法 资金习性: 资金的变动同产销量之间的依存关系。 资金分为 变动资金、不变资金和半变动资金。 变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的资金。 不变资金是指在一定的产销量范围内,不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。 混合资金受产销量变动的影响,但又不成同比例的变化。 三、资金习性预测法 a= b= 三、资金习性预测法 2、先分项,后汇总 四、销售百分比法 (一)涵义与基本假定 涵义:销售百分比法是指以资金与销售额的比率为基础,预测未来资金需要量的方法。 假设:1、企业的部分资产和负债与销售量同比例变化; 2、企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。 四、销售百分比法 (二)销售百分比法的步骤 1、确定资产和负债项目的销售百分比 2、预计各项经营资产和经营负债 3、预计资金总需求 4、预计可以动用的金融资产 5、预计增加的留存收入 6、预计外部筹资额 例: (1)计算的各项经营资产和经营负 债占销售收入的百分比:根据基期数据计算);   (2)预计各项经营资产和经营负债; 各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比   07年经营资产=4000×64.82%   07年经营负债=4000×9.68%   07年净经营资产 =4000×64.82%-4000×9.68%=2206       (3)计算资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计   06:1654   07:2206   07年增加的净经营资产=2206-1654=552 净负债(尚需筹集资金)=预计净经营资产合计-金融资产(可动用)   通常,筹资的优先顺序如下: 1.动用现存的金融资产;2.增加留存收益; 3.增加金融负债;4.增加股本。 (4)预计可以动用的金融资产   可动用金融资产=基期金融资产-维持正常经营所必须的金融资产(已知)   该公司可动用的金融资产=56-20=36(万元)   (5)预计增加的留存收益   留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)  例 :假设ABC公司2007年计划销售净利率为4.5%(与2006年实际接近)由于需要的筹资额较大,2007年ABC公司不支付股利。 (6)预计需从外部增加的资金   =资金总需求量-可以动用的金融资产-留存收益增加  从外部增加资金=552-36-180=336    预计需从外部增加的资金   =增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-留存收益增加   =增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)需从外部追加的资金=1000×64.82%-1000×9.68%-36-4000×4.5%=336  例: 某公司20×1年12月31日的资产负债表如下:   20×1年12月31日单位:元 公司20×1年的销售收入为100000元,销售净利率为10%,   若企业经营资产、经营负债与销售收入的比不变,如果20×2年的预计销售收入为120000元,公司的利润分配给投资人的比率为50%,假设企业最佳现金余额为2000元,销售净利率不变,那么需要从企业外部筹集多少资金? 五、增长率与资金需求 (一)企业增长的实现方式 1、完全依靠内部资金增长 2、主要依靠外部资金增长 3、平衡增长 五、增长率与资金需求 (二)销售增长与外部融资的关系  1.外部融资销售增长比   (1)含义:销售额每增加一元需要追加的外部融资额。 外部融资销售增长比=外部融资/销售收入增长额   (2)计算公式: (8.16式) 公式推导:利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到   外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率) 公式8.14、8.15、8.16式推导过程 (3)外部融资额占销售增长百分比运用   ——预计融资需求量  外部融资

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