三季度业绩略有好转,关注稀土行业.PDFVIP

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三季度业绩略有好转,关注稀土行业.PDF

英大证券研究所-研究报告 行 业 研 究 三季度业绩略有好转,关注稀土行业 报告日期:2013年11月4 日 ——2013年三季度有色金属行业业绩点评 行业评级: 报告概要: 有色金属行业 同步大市  2013年下半年以来,有色金属上涨4.54% ,表现略差于沪深300指数,稀土和 铝板块表现较好,五矿稀土、盛和资源、亚太科技、常铝股份等涨幅居前。 重点公司评级:  2013年前三季度收入微增利润大幅下滑,主要是产品价格下滑,毛利率下降, 五矿稀土 增 持 云南锗业 增 持 第三季度毛利率下滑至只有6.47% ,部分企业如中国铝业、云南铜业、锡业股 格 林 美 增 持 焦作万方 增 持 份、豫光金铅等出现大幅亏损。分季度看,第三季度收入微增,延续下滑趋势, 环比略增,利润同比下降速度放缓,三季度业绩略有好转。 风险因素 全球经济低迷,美联储提前退出量化  分行业看,各版块毛利率均出现不同程度的下滑,黄金和磁性材料收入下滑, 宽松货币政策,下游需求持续低迷, 利润同比下滑速度放缓,环比略有增长;铝版块三季度由二季度的盈利转为亏 产品价格下跌 损;铜版块利润由二季度的亏损转为盈利;铅锌、锡和镍业绩也略有好转;稀 行业指数走势 土前三季度业绩出现大幅下挫,而受打黑的刺激,稀土价格出现一波反弹,第 三季度业绩转好,其中五矿稀土和广晟有色三季度扭亏,包钢稀土利润环比增 长9.18% ;小金属业绩环比下滑,其主要是产品价格下跌。  三季度末行业内上市公司存货延续下降趋势,其中磁性材料今年以来逐渐上 升,黄金、铝、铜、铅锌、稀土等上司公司存货逐步下降。应收账款较2012年 年末上升34.64% ,与二季度末相比下降4.68亿元,行业继续去库存化。  投资策略:目前,有色金属行业业绩略有好转,进入四季度,部分企业年底停 工检修,下游有补库存需求,在下游需求难以转好的情况下,我们建议关注政 相关报告 策刺激所带来的机会,具体关注稀土行业,重点推荐五矿稀土。 电子行业研究员:骆林 执业证书编号:S0990511120001 Email :luolin@ 联系电话:0755 刘黎对本文有重要贡献 执业编号:S0990111090002 Email :liuli1@ 联系电话:0755 请务必阅读最后一页的免责条款 行业研究报告 1 有色金属经营状况 2013年下半年以来,有色金属板块上涨4.54%,表现略差于沪深300指数,受益于稀土打黑 的稀土板块以及淘汰落后产能和加快并购重组的铝板块表现较好. 个股方面也主要是五矿 稀土、盛和资源、亚太科技、常铝股份、中国铝业等涨幅居前,

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