三季度业绩略有好转,关注稀土行业.PDFVIP

英大证券研究所-研究报告 行 业 研 究 三季度业绩略有好转，关注稀土行业 报告日期：2013年11月4 日 ——2013年三季度有色金属行业业绩点评 行业评级： 报告概要： 有色金属行业 同步大市  2013年下半年以来，有色金属上涨4.54% ，表现略差于沪深300指数，稀土和 铝板块表现较好，五矿稀土、盛和资源、亚太科技、常铝股份等涨幅居前。 重点公司评级：  2013年前三季度收入微增利润大幅下滑，主要是产品价格下滑，毛利率下降， 五矿稀土 增 持 云南锗业 增 持 第三季度毛利率下滑至只有6.47% ，部分企业如中国铝业、云南铜业、锡业股 格 林 美 增 持 焦作万方 增 持 份、豫光金铅等出现大幅亏损。分季度看，第三季度收入微增，延续下滑趋势， 环比略增，利润同比下降速度放缓，三季度业绩略有好转。 风险因素 全球经济低迷，美联储提前退出量化  分行业看，各版块毛利率均出现不同程度的下滑，黄金和磁性材料收入下滑， 宽松货币政策，下游需求持续低迷， 利润同比下滑速度放缓，环比略有增长；铝版块三季度由二季度的盈利转为亏 产品价格下跌 损；铜版块利润由二季度的亏损转为盈利；铅锌、锡和镍业绩也略有好转；稀 行业指数走势 土前三季度业绩出现大幅下挫，而受打黑的刺激，稀土价格出现一波反弹，第 三季度业绩转好，其中五矿稀土和广晟有色三季度扭亏，包钢稀土利润环比增 长9.18% ；小金属业绩环比下滑，其主要是产品价格下跌。  三季度末行业内上市公司存货延续下降趋势，其中磁性材料今年以来逐渐上 升，黄金、铝、铜、铅锌、稀土等上司公司存货逐步下降。应收账款较2012年 年末上升34.64% ，与二季度末相比下降4.68亿元，行业继续去库存化。  投资策略：目前，有色金属行业业绩略有好转，进入四季度，部分企业年底停 工检修，下游有补库存需求，在下游需求难以转好的情况下，我们建议关注政 相关报告 策刺激所带来的机会，具体关注稀土行业，重点推荐五矿稀土。 电子行业研究员：骆林 执业证书编号：S0990511120001 Email ：luolin@ 联系电话：0755 刘黎对本文有重要贡献 执业编号：S0990111090002 Email ：liuli1@ 联系电话：0755 请务必阅读最后一页的免责条款 行业研究报告 1 有色金属经营状况 2013年下半年以来，有色金属板块上涨4.54%,表现略差于沪深300指数,受益于稀土打黑 的稀土板块以及淘汰落后产能和加快并购重组的铝板块表现较好. 个股方面也主要是五矿 稀土、盛和资源、亚太科技、常铝股份、中国铝业等涨幅居前，