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三季度业绩略有好转,关注稀土行业.PDF
英大证券研究所-研究报告
行 业 研 究
三季度业绩略有好转,关注稀土行业
报告日期:2013年11月4 日
——2013年三季度有色金属行业业绩点评
行业评级: 报告概要:
有色金属行业 同步大市 2013年下半年以来,有色金属上涨4.54% ,表现略差于沪深300指数,稀土和
铝板块表现较好,五矿稀土、盛和资源、亚太科技、常铝股份等涨幅居前。
重点公司评级:
2013年前三季度收入微增利润大幅下滑,主要是产品价格下滑,毛利率下降,
五矿稀土 增 持
云南锗业 增 持 第三季度毛利率下滑至只有6.47% ,部分企业如中国铝业、云南铜业、锡业股
格 林 美 增 持
焦作万方 增 持 份、豫光金铅等出现大幅亏损。分季度看,第三季度收入微增,延续下滑趋势,
环比略增,利润同比下降速度放缓,三季度业绩略有好转。
风险因素
全球经济低迷,美联储提前退出量化 分行业看,各版块毛利率均出现不同程度的下滑,黄金和磁性材料收入下滑,
宽松货币政策,下游需求持续低迷, 利润同比下滑速度放缓,环比略有增长;铝版块三季度由二季度的盈利转为亏
产品价格下跌
损;铜版块利润由二季度的亏损转为盈利;铅锌、锡和镍业绩也略有好转;稀
行业指数走势
土前三季度业绩出现大幅下挫,而受打黑的刺激,稀土价格出现一波反弹,第
三季度业绩转好,其中五矿稀土和广晟有色三季度扭亏,包钢稀土利润环比增
长9.18% ;小金属业绩环比下滑,其主要是产品价格下跌。
三季度末行业内上市公司存货延续下降趋势,其中磁性材料今年以来逐渐上
升,黄金、铝、铜、铅锌、稀土等上司公司存货逐步下降。应收账款较2012年
年末上升34.64% ,与二季度末相比下降4.68亿元,行业继续去库存化。
投资策略:目前,有色金属行业业绩略有好转,进入四季度,部分企业年底停
工检修,下游有补库存需求,在下游需求难以转好的情况下,我们建议关注政
相关报告 策刺激所带来的机会,具体关注稀土行业,重点推荐五矿稀土。
电子行业研究员:骆林
执业证书编号:S0990511120001
Email :luolin@
联系电话:0755
刘黎对本文有重要贡献
执业编号:S0990111090002
Email :liuli1@
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行业研究报告
1 有色金属经营状况
2013年下半年以来,有色金属板块上涨4.54%,表现略差于沪深300指数,受益于稀土打黑
的稀土板块以及淘汰落后产能和加快并购重组的铝板块表现较好. 个股方面也主要是五矿
稀土、盛和资源、亚太科技、常铝股份、中国铝业等涨幅居前,
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