沪胶料将退守万点大关（月报）.docVIP

沪胶料将退守万点大关（月报） 民生期货 冯莉 行情回顾 进入11月份以来，日胶市场还是一个缓慢下跌趋势，11月初日胶指数的价格重心在180日圆左右，月底已经下跌倒120日圆附近；持仓量由月初的32661手减少至月底的手，成交量一般。沪胶在11月19号之前一直维持在低位窄幅震荡，似乎在等待方向性指引，结果日本宣布陷入经济危机，日胶大跌后，沪胶连续两个停板，紧跟几根阴线，主力合约0903已经打入到11000点附近了。沪胶近日出现持仓增加，交投活跃的信号。 虽然国内天胶主产区的停割期即将到来，但是短期国内供应压力未见明显缓解。上海期货交易所的库存再度呈现上升的态势，国内现货市场标一号胶价格也出现持续下跌，现货升水有所收敛。反映出天胶消费仍然疲弱，短期对价格的压力再度加大。由于市场对印尼、泰国和马来西亚减产题材的逐步消化，当前天胶的消费以及周边市场尤其是原油价格的走势再度成为影响天胶价格的主导因素。 美股和纽约原油相继出现破位走势，再度给整个商品市场增加了恐慌性的气氛。尤其是美国三大汽车巨头依然徘徊于破产的边缘已经成为市场目前最大的潜在利空因素，在美国汽车业的风险没有出现明显缓解的迹象前，全球金融市场将继续呈现易跌难涨的氛围中。 二 相关数据图形分析 价格如此低迷，上期所的天胶库存依旧不减，维持在6万多吨，库存压力较大。 日胶库存相对较低，库存压力小，不过这对盘面的影响可以说很小，熊市关注需求的真理在胶市体现的淋漓尽致。 随着价格的大幅下跌，基金净持仓也逐渐抛多改为为空头，基金的离场更叫陷入泥潭的日胶 。 三、主产国联合减产声明只带来了短暂的利好 全球前三位橡胶出产国———泰国、印尼和马来西亚，2009年削减产量3%，即21.5万吨，以支持受需求减少和全球衰退担忧日增打击的橡胶价格。　泰国农业部副部长在一项声明中表示，占全球橡胶产量70%的这三个国家，计划明年砍倒后重新种植最多16万公顷橡胶树，以减少近期市场供应。橡胶产量仅次于泰国的印尼明年则将重新种植最多5.5万公顷橡胶树；泰国明年将重新种植6.4万公顷橡胶树。这三个国家联合削减21.5万吨产量的举措不太可能抬高橡胶价格，后市橡胶市场将陷入震荡走势当中。因为在疲软的市场需求面前，减产带来的支撑作用似乎略显乏力，而且市场对减产计划能否达到预期仍存怀疑，因为这会影响橡胶园主的收入。56%以上是用以汽车轮胎，可以说汽车行业的兴衰是天胶走势的指明灯。而几大天胶消费国均出现了实体经济陷入危机，汽车行业萎靡不振甚至濒临破产的现状，橡胶终端需求得不到有效提振，天胶难言转势。 首先来看日本，作为橡胶期货的领军人物，日胶市场备受关注，日本的经济也严重影响着日胶的走势。日本政府本月17日宣布，作为世界第二大经济体，日本经济自2001年以来首次陷入衰退。数据显示，扣除物价变动因素，日本第三季度GDP按年率计算下滑0.4%，日本政府还把第二季度的GDP数据从之前的下滑0.1%修订为下滑0.9%，为日本经济7年来最大降幅。随着日本经济陷入衰退，金融危机对日本实体经济的侵蚀开始日渐明显。尤其是日元汇率走强，使日本出口商面临数十年来最艰难的国际市场。传统汽车行业也面临着史无前例的寒冬考验，全球汽车巨头之一的丰田汽车公司已经将其全年的净赢利从预期的55亿美元削减到去年净赢利的大约1/3，而且受美国消费减少影响，10月份在美销量也大幅减少23%；本田汽车公司本田截至目前净利润已较上年同期下降了40.9%，10月份在美销售下滑25%。且不看其他行业具体数据，仅这一橡胶需求最大行业——汽车行业的衰退，就对橡胶期货尤其是日胶造成了极大打击。 其次来看美国。美国尽管声称在明年1月之前，经济不会陷入衰退，其实是由于年初就推出经济刺激计划，才暂时逃脱了这一厄运，而其实体经济也在遭受考验。我们主要来看看橡胶最大消费行业——美国汽车行业的衰退程度。日前深陷困境的美国汽车业“三巨头”——通用、福特和克莱斯勒公司最近提出申请，要求从政府７０００亿美元的金融救援资金中拿出２５０亿美元来救助汽车业。通用、福特、克莱斯勒三大汽车制造商曾经是美国工业的荣耀和象征，但近几年来， “三巨头”却是亏损连连。按照最新公布的第三季度财报，通用该季度又亏损了４２亿美元，福特则亏损了２９．８亿美元，通用汽车公司10月的销量低于200000辆，这是自上世纪70年代以来该公司汽车销量首次低于这一水平，销售额下滑45%。 汽车销售额连续12个月下滑，继续延续着美国17年来出现的最长的下滑期。此外，比经营亏损更为严重的是，通用和福特两大汽车商资金流正面临枯竭。美国经济受损，信贷紧缩、消费者信心下降、经济日渐萧条汽车行业作为北美重要行业之一，一损俱损，不仅牵涉到国内汽车行业，连日本等其他以汽车出口的国家也受到很大制约，可见汽车行业的复苏也不是一朝之事。 再来看