[经济学]罗斯—公司理财第七版中文PPT—第五章.pdfVIP

北京科技大学 北京科技大学 经济管理学院 经济管理学院 第5 章 第5 章 如何评定 如何评定 债券和股票的价值 债券和股票的价值 Dr. Xiao Ming USTB 1 内容提要 5.1 债券的定义及举例 5.2 如何评定证券的价值 5.3 债券概念 5.4 普通股的现值 5.5 股利贴现模型中的参数估计 Dr. Xiao Ming USTB 2 5.6 成长机会 5.7 股利增长模型和增长机会的每股净现值(高级) 5.8 市盈率 5.9 股票市场报告 5.10 结论与总结 Dr. Xiao Ming USTB 3 债券与股票的评值 • 第一原则： – 金融证券的价值= 预期未来现金流量的现值 • 为了评定债券和股票的价值，我们需要： – 估计未来的现金流量： • 金额(大小) ，以及 • 发生时间 (何时) – 用适当的贴现率贴现未来的现金流量： • 该比率对证券所表现的风险而言必须是适当 的。 Dr. Xiao Ming USTB 4 5.1 债券的定义及举例 • 债券是借贷双方具有法律约束力的协议： – 指定此项贷款的本金数额。 – 指定现金流量的大小和发生时间： • 按金额(人民币或美元，固定利率借款) • 按某个公式(利率可调整的借款) Dr. Xiao Ming USTB 5 5.1 债券的定义及举例 • 考虑2009年12月到期、利率为6 3/8的美国 政府债券。 – 债券面值为1,000美元。 – 利息额每半年支付一次(具体对于该国债为 6月30 日和12月31 日)。 3 6 – 因为票面利率为 ，每次支付利息额为 8 31.875美元。 Dr. Xiao Ming USTB 6 5.1 债券的定义及举例 • 在2002年1月1 日，现金流量的大小和发生 时间为： $31.875 $31.875 $31.875 $1,031.875 L 1/1/ 02 6 / 30 / 02 12 / 31/ 02 6 / 30 / 09 12 / 31/ 09 Dr. Xiao Ming USTB 7 5.2 如何评定债券的价值 • 确定现金流量的大小和发生时间。 • 用正确的贴现率贴现。 – 如果你知道债券的价格和现金流量发生的时间及 金额，则到期收益率（yield to maturity