[管理学]财务分析01.ppt

财务分析 财务分析 财务分析是以会计核算和报告资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济应用学科。 财务分析是企业经营管理的重要组成部分，是一项专业性、综合性和实践性都很强的工作。 专业性：财务分析主要以会计报告为分析对象，采用专业的财务分析的方法，对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价。 现代经济活动的国际化、市场化和复杂化使会计工作和会计信息的作用有了很大的提高，会计信息汇报和分析成为了现代企业管理和证券投资决策的重要基础。 综合性：财务分析不等同于财务报表分析，它已发展到对企业的综合分析与评价、对企业进行趋势与预测分析、以及对企业价值评估、财务风险分析、财务预警等领域。 例如：对外经贸大学张新民教授的“企业财务质量分析理论”。以财务比率为线索，分析企业的资产质量、资产结构质量、利润质量和现金流量质量等。 资产质量： 存货、应收账款等：具有较强的偿债能力和盈利能力 交易性金融资产：具有较强的增值能力 长期投资：具有良好的发展前景 固定资产、无形资产：利用率高，为企业带来利润 资产结构质量： 收益与风险平衡 利润质量： 主营业务具有良好的市场前景，持续的盈利能力，利润的增加为企业未来的发展打下基础。 “现代证券分析之父”的本杰明.格雷厄（e）姆提出价值投资理论，他把公司报告看做寻找财富的藏宝图，通过研究和分析公司报告寻找公司的内在价值。他认为，基于事实本身的投资和基于消息的投机，两者的风险是不同的，如果一家公司营运良好，则股票的投资风险小，未来的获利能力高，如何判断一家公司的营运情况和未来发展，如何预测公司未来盈余的股票的内在价值，财务分析是重要的工具，谁能运用财务分析得到更有效率的信息，谁就占有了信息优势。 北京大学的姜国华副教授围绕证券分析师分析股票投资价值的工作，把对财务报告分析、其他信息分析、盈利能力分析、风险分析、盈余质量和基于盈利预测的价值评估统一到价值判断和投资决策的框架之内。 *[姜国华,财务报表分析与证券投资.北京大学出版社,2008年] 财务分析 实践性：注册金融分析师（CFA）成为职业，他们经过严格的专业培训和资格认证，取得从业资格，并主要在证券及相关行业任职，从事投资分析、企业信用分析等，为债权人和投资者服务。 卖方分析师：为客户投资者服务、一般不涉及自身机构的交易，如：投行的证券分析师。 买方分析师：为自己机构投资决策服务的分析师，如基金的分析师。 财务分析 世界金融市场的成长对合格投资专业人员产生了前所未有的需求。投资人和雇主比以往任何时候更需要一个统一的标准来衡量金融分析人员的知识、诚信和专业化程度，从而信赖他们管理资产。“注册金融分析师”就是这样一个标准，CFA是“注册金融分析师”（Chartered Financial Analyst）的简称，也称为“特许金融分析师”， 它是证券投资与管理界的一种职业资格称号。 财务分析 ? CFA协会是一家全球性投资专业人士会员组织，负责在世界各地主办CFA考试课程，并为投资业发表研究成果、开展职业发展项目和制定自愿的、以道德为基础的专业和投资表现报告标准。CFA协会于1962年设立的CFA考试课程，专为投资专家、证券分析师、基金管理人和投资顾问而设，其考试重点是国际最前沿的金融理论和技术，范围包括投资分析、投资组合管理、财务报表分析、企业财务、经济学、投资表现评估及专业道德操守。 财务分析 CFA协会在134个国家和地区拥有近100 000名会员， 并在57个国家及地区拥有136个会员协会。目前，香港和中国内地分别共有3800多名和近1700名CFA特许资格认证持有人。2009年，中国内地共新增230多名CFA特许资格认证持有人。 财务分析 注册金融分析师成为证券市场发展的一个重要部分，他们通过财务报表分析，通过对企业、行业和宏观经济的充分研究，提供分析报告给投资者进行投资决策。在发达的证券市场上，他们分析师对于一个企业股票的意见可以左右这个股票价格的涨跌，可以决定一只新股发行的成败，从而使投资者在缺乏财务分析能力的情况下做出比较正确的决策，整个市场的效率也因此得到提高。 财务分析 目前，我国证券市场由于发展的历史还比较短，投资者群体的信息分析能力、理性投资能力都