医药上公司的净利润集中度在提高.PPT

目录 具有竞争力的公司分享行业成长 医药行业高速成长 06-07年医药行业增长维持高速 中国医药增长在全球范围内名列前茅 在世界各国医药市场中的排名不断上升 中国医药市场需求继续保持旺盛势头 城乡居民的医疗保健支出持续增加 中国城镇化水平不断提高 患病率和就诊率出现分化 政府卫生投入不足 中国医保覆盖范围持续扩大 中国老年化程度不断加深 具有竞争优势的企业脱颖而出 中国医药企业数量多且规模小 医药行业的重复建设严重 医药行业的产能利用率有恶化的趋势 中国医药企业的集中度偏低 医药行业的集中度在提高 医药上市公司的集中度在提高 各医药子行业的竞争手段各不相同 产品结构演变可能形成三个主体市场 保健品行业集中度将显著提高 保健品基本概念 中国保健品行业的发展历程 保健品分类 中国保健品行业需求旺盛 各地区保健品消费状况 人群健康状况构成 保健品行业快速增长可期 保健品行业:优胜劣汰 保健品行业:优胜劣汰 直销企业名单 中药保健品的优势 东阿阿胶（000423）—买入 上海医药（600849）—增持 华东医药（000963）—增持 恒瑞医药（600276）—买入 中国医疗体制改革-任重而道远 全民医疗保险的概念 28种功能性保健食品目录 医药行业的产业结构图 药品分类 中国医药行业-三分天下 中国医药行业-三分天下 药品分类管理促OTC市场成长 世界医药行业的增长趋缓 美国是全球最重要的医药市场 中国,美国和印度的医药工业比较 中国和美国新药上市情况 05年中国和世界的畅销药各不相同 06年美国医药上市公司的市盈率 資料來源：中国保健品协会 保健品按用途分类 資料來源：中国保健品协会 保健品按批准文号的构成（%） 資料來源：中国保健品协会 随着生活质量提高，人们由事后治疗向事前预防、事中保健转变。城乡居民对医疗保健重视程度与日俱增 居民生活质量提高 工作节奏的加快、生活压力的增强，70％的人处在“亚健康”状态给保健品行业带来无限商机 中国传统医学是集健身、医药、养生为一体的科学，中国传统医学保健意识中有两个突出的特点，一个是“治未病”，一个是“药食同源”。 尊老爱幼的传统美德，使大众更加关心老年人以及儿童健康，这为保健品行业创造巨大发展空间 亚健康状态的人群不断增加 传统医学方兴未艾 尊老爱幼的传统深入人心 促进保健品行业快速增长的原因 資料來源：中国保健品协会 生活水平决定保健品消费金额 保健品人均消费金额，元/年 資料來源：中国保健品协会 人群按健康状态分类,(%) 資料來源：中国保健品协会，东方证券 保健品行业收入增长将持续 保健品行业收入情况，亿元/年 CAGR=19% 行业监管力度加大 2005年，《保健食品注册管理办法（试行）》、《保健食品广告审查暂行》等法规的实施，传递了国家加大行业监管的信号，相当一部分经营不规范的中小企业被逐渐淘汰出局。中国保健品市场全面洗牌，市场逐渐走向规范。 直销政策设定较高门槛 《直销管理条例》规定：实缴注册资本不低于人民币8000万元，保证金的数额为人民币2000万元。作为未来保健品行业的主要经销模式，较高的进入门槛将有利于大企业的发展。 优胜劣汰在所难免 我们认为受行业的政策影响以及消费者趋于理性消费，保健品行业的集中度将显著提高。 各种销售模式的销售收入,亿元 直销是保健品主要销售模式 資料來源：中国保健品协会,东方证券 注册资本金,万元 保健品公司的规模偏小 資料來源：中国保健品协会,东方证券 資料來源：商务部，东方证券 中药复方制成的保健食品，群药配伍有序，达到了有效而无毒的目的 有效而无毒 ２００２年的数据显示，当年全国共有８２８个新产品拿到批准文号，其中中药类保健品为５５２个，占批准总量的６６．７％ 数量优势 大多数中药都有广为流传的典故、寓言、诗词、文章、趣闻、轶事，树立良好的品牌形象 深厚的文化底蕴 拥有经过几千年实践的精良的药材炮制技术，特别是除杂、降毒、适用、贮存等技术为我国中医药领域所独有 技术优势 目前全国药用动、植（矿）物资源共计１２８０７种，其中植物类１１１４６种。当前全国药材种植面积５８０万亩，有生产基地６００多个 资源优势 优势 5 投资建议 主要产品提价推动业绩增长 通过优化营销结构和加强品牌营销，公司对销售渠道的控制力不断加强，在06年顺利完成两次提价，其中阿胶块更是分别提价20%和30%。受提价影响，06年净利润40%。我们预计未来几年中阿胶产品每年有10%的提价，这将对公司的业绩产生正面影响。 双管齐下解决驴皮资源瓶颈 国内已建成8个养驴基地，在不断建立新基地的同时公司也采用新的投资建设基地的办法，从原来的直接投资转向零成本建设示范基地，公司通过输出技术，完善驴肉加工等方式，加强了对驴皮资源的控制力