[管理学]9权激励机制在公司治理中的作用论文 孟铁军.docVIP

浅析股票期权激励机制在公司治理中的作用 随着现代公司制度的建立，公司治理的问题突出地表现出来。现代公司制度的特征是公司的股权多元化，公司股东的所有权与经营权相分离。所有权与经营权相分离导致的直接矛盾是公司经营者的长期利益与公司股东们的长期利益不一致。由于被欲获得利益的动机所驱使，许多公司的经营者宁愿冒着牺牲股东长期利益和公司长期利益的风险去追逐自身的利益最大化，由此在现代公司中出现了代理的风险。为了减少或避免这种代理风险，西方国家的经济专家和法律专家设计并创建了经理股票期权激励制度。公司授予经理人股票期权，在规定的时间内，当股票价格上扬时，期权持有人可以约定的价格行权从而获得股票价格差价收益，并可选择即刻或等以后股票价格合适时售出。如果在行权期内，股票市场价格低于约定的行权价格，期权持有人可以选择不行权。实际上股票期权持有人获得的是选择权。这种对公司经理人员给予长期激励的股票期权制度有效地解决了公司股东所有者的利益与经营者利益不一致的矛盾，使经理人员的长期利益与股东的长期利益有机的统一起来，减少了代理的风险。美国及西方一些经济发达国家率先采用公司股票期权激励制度，有效地解决了现代公司治理中两权分离所产生的矛盾，完善了法人治理结构。 我国的公司制度改革是从20世纪90年代初开始的，从1992年5月15日，以国家体制改革委员会等单位联合发布了《股份制企业试点办法》和随后国家体制改革委员会颁布的《股份有限公司规范意见》及《有限责任公司规范意见》，我国的国有企业步入公司改制阶段，开始建立起现代企业制度。1994年11月，我国颁布了公司法，对建立现代企业制度在法律上予以了规范并给予了保障。到目前为止，我国的上市公司已达到1200余家。在短短的十余年间，我国的公司制度改革创新走『过了其他西方发达国家需要几十年才能走过的路程。 由于我国的特殊历史背景，绝大多数的股份公司和上市公司都是从原国有企业改制而来，庞大的国有资产的沉淀使得国有资产在改制后的现代公司中都占有绝对控股的股权。由于国有股权的绝对控股，使得股东大会流于形式，权力向一边倾斜，造成国有股权一股独大的特征。国有股权的集权控股实际上使公司最高权力机构股东大会的权力归于公司的决策机构董事会。国有股权的大股东的代理人出任董事长和总经理，将公司的控制权完全掌握在“内部人”手中。虽然公司在形式上改成了股份制，但在实质上许多上市公司仍属行政公司，公司的董事长和经理人员大都由政府有关部门任命。 我国股份制公司的法人治理结构从一开始就存在严重问题。由于几十年来长期实行计划经济，平均主义的思想在国有企业中根深蒂固。当公司改制后，这种思想被自然而然的带入已改制的股份制公司中。国有企业长期以来注重对企业优秀领导给予精神激励而忽视物质以及金钱上的激励，在企业改制后的股份制公司里物质及金钱激励仍然得不到重视。在我国的现代公司法人治理结构中，只注重了股东大会、董事会和监事会三会的主体地位，却长期忽视了也处于法人治理结构中主体地位的经理人的权利与义务。因此，对于经理人的激励几乎没有被正式提到议事日程上来，更没有在法律上对经理人的长期激励予以认可与保障。 一、公司治理概述 1、公司治理的概念 公司治理是一个多角度多层次的概念，很难用简单的术语来表达。但从公司治理这一问题的产生与发展来看，可以从狭义和广义两方面去理解。狭义的公司治理，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。因为在广义上，公司已不仅仅是股东的公司，而是一个利益共同体，公司的治理机制也不仅限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理，治理的目标不仅是股东利益的最大化，而是要保证公司决策的科学性，从而对保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。 2、公司治理的主客体 （1）公司治理的主体 在探讨公司治理主体之前， 必要先回答一个问题，即公司是谁的？ 从传统公司法律的角度来说,股东是理所当然的所有者，股东的所有者的地位受到各国的法律保护。从这个意义说， 公司存在的目的就是追求股东利益最大化。传统的公司法是建立在以下假定基础之上： 市场没有缺陷、具有完全竞争性，可以充分地发挥优化资源配置的作用。这样，公