[管理学]第二章 财务管理价值观念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 学习目的和要求： 　1、理解掌握时间价值的概念，熟练掌握时间价值的的相关计算方法。 　2、理解掌握风险价值的含义，掌握风险价值的计量方式和资本资产定价模型。 教学重点： 1、时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的含义、计算与应用；年金的含义、种类、计算与应用。 2、风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用。　 第一节　货币的时间价值 一、货币的时间价值的概念 货币的时间价值 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短成正比,也称为资金（资本）的时间价值。 货币时间价值是现代财务管理的基本概念之一，不仅是财务决策的基本依据，而且在人们日常生活中，也有着重要的作用。 企业要正确地进行筹资决策、投资决策，必须明确在不同时点上收到或付出的资金之间的数量关系，并运用相应的计算方法进行计算。 资金的时间价值实质上是资本的价值，它来源于资金作为资本的增值额，是产业资本利润的一部分，是商品经济和借贷关系高度发展的产物，是资本所有者和使用者分离的结果。 货币时间价值理论的精华在于：①不同时点上的等量货币具有不同的含金量，因而不能直接比较和简单汇总；②不同时点上的货币，只有借助于货币时间价值换算为同一时点上的价值，才能汇总、比较和分析。 1、来源： 货币时间价值是一种客观的经济现象，资金的循环和周转以及因此而实现的货币增值，需要一定的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值也就越大。 随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值。 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 2、条件： 投资与生产经营（一定时间） “如果把它从流通中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使贮藏到世界末日，也不会增加分毫”。 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 3、计量： 货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 财务管理研究时间价值，目的就是要对资金的筹集、投放和使用、回收等从量上进行分析，找到适合于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。 实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值 4、假设前提： ①没有通货膨胀 ②没有风险 　　时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。 二、货币时间价值的计算 由于货币随时间的增长过程与利息的计算过程在数学上相似，因此在计算时广泛使用计算利息的各种方法。 货币时间价值有两种表现形式：时间价值率与时间价值额。 （一）单利的计算： 即只对本金计息，利息不再生息。 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年的，以一年等于12个月，360天来折算。 例1：某公司存入银行15万，若银行存款利率为5%， 5年后的本利和？ 　　　15×（1+5% ×5）=18.75 例2： 某人存入一笔钱，希望5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？ 　　　20/(1+5%×5) （二）复利的计算: “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 例4：某公司投资200,000元于一项事业，年报酬率为8%，三年后可收回多少？（复利计算） 解： FV = PV（1 + i）3 =200,000 × 1.259712 = 251,942.40 例5：某人有1200元，拟投入投资报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可以使现有货币增加一倍？ 解：FV = 1,200×2 = 2,400 　　　2,400 = 1,200 × ( 1 + 8 %) ? 　　　( 1 + 8 %) ? = 2 即 (FVIF8% ，n) = 2 查 “复利终值表”，在i = 8% 项目下，最接近的是(FVIF8% ，9) = 1.999。所以，n = 9 例6：假设某企业有一笔四年后到期的借款，金额为1000万元，如果存款的年复利率是10％，求建立的偿债基金是多少。 　 解：FVAn＝A× FVIFAi，n 即：A ＝ 1 000÷ FVIFA10%，4 ＝ 1 000÷4.6410 ＝ 　215.47 例7：某人出国3年,请你代付房租,每年房租1,000元，若银行存款利率为10%，他现在应该给你在银行存入多少钱？ 　解：PVA3= A× PVIFA10%，3= 1000 × 2.4868 = 2,486.8元 例8：某公司分6年期付款购物，每年初支付80,000元，若银行利率为8%，问该项分期付款