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货币的时间价值 开篇案例： 作为丰田汽车的子公司，丰田汽车信贷公司于2008年3月28日向公众发售了一些证券。根据销售条款，丰田汽车信贷公司承诺在2038年3月28日按每份证券向证券持有人偿还100000美元，但在这之前投资者无任何回报。对于每份证券，投资者需要在2008年3月28日向丰田汽车信贷公司支付24099美元，这样在30年后就可从该公司获得100000美元。这种在今天支付一定款项以换取将来某个时间取得一笔金额的证券属于最简单的类型。那么，用今天的24099美元换取30年后100000美元的交易可取吗？ 第一节 货币时间价值的概念 一、货币时间价值含义 货币时间价值为理财“第一原则” 货币的时间价值（Time Value of Money），是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 第一节 货币时间价值的概念 第一节 货币时间价值的概念 在财务管理中，表示时间的方法是：第0年表示第一年年初；第1年表示第1年年末；第2年表示第2年年末；以此类推。常体现在各时间点价值符号的下标。 第二节 复利的计算 一、单利的计算 单利（Simple Interest）指本金能带来利息，利息不再生息。利息必须在提出后再以本金的形式投入，方可生息。 第二节 复利的计算 （一）单利的终值的计算 单利的终值（Future Value）即本利和，指若干期后，包括本金和利息在内的未来价值。 第二节 复利的计算 单利终值的一般公式为： FVn=PV0×（1+i×n） 其中：FVn——终值，即第n年末的价值； PV0——现值，即第0年（第1年年初） 的价值； i——利率； n——计算期数。 第二节 复利的计算 （二）单利现值的计算 单利的现值（Present Value）的计算即，已知终值和利率，倒求本金的计算。由终值求现值，称为贴现（Discount）。 现值的计算公式为： PV0=FVn÷（1+i×n） 第二节 复利的计算 某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？ 第二节 复利的计算 FV5 = PV0 （1+i×n） =2500×1000×(1+6.5%×5)? ? =2500000×1.3250 =3312500(元) 第二节 复利的计算 二、复利的计算 复利（Compound Interest），本金能孳生利息，利息在下期则自动转为本金与原来本金共同生息，即本息逐期滚算，俗称“利滚利”。 第二节 复利的计算 （一）复利终值 某人存款1 000元，复利率为10%，存款期为3年，计算各年末的净值。 第二节 复利的计算 第二节 复利的计算 解：已知PV0=1000元；i=10%。 第1年的终值为： FV1=PV0+PV0×i =1000 + 1000×10% =1000×（1+10%）1 =1100 第二节 复利的计算 第2年的终值为： FV2=FV1+FV1×i=1100 + 1100×10%=1100×（1+10%）1=1000×（1+10%）2=1210； 第3年的终值为： FV3=FV2+FV2×i=1210 + 1210×10%=1210×（1+10%）1=1000×（1+10%）3=1 331； 第二节 复利的计算 同理，可知第n年的终值为： FVn=PV0×（1+i）n 第二节 复利的计算 第二节 复利的计算 复利终值的一般公式，其中（1+i）n被称为复利终值系数，或1元复利终值，常用符号（F/P,i,n）表示。 例如，（F/P,8%,5）表示利率为8%的5年期复利终值系数。为便于计算，常编制“复利终值系数表” 。 第二节 复利的计算 例题： 购买1,000元四年期有价证券,按年利率5%复利计息，第四年年末一次还本付息。第四年年末的本利和应为多少? 第二节 复利的计算 FV4=PV0×（1+i）4 = 1,000?(1+5%)4 = 1,215.51（元） 其中，通过查表可得： (1+5%)4=(F/P,5%,4)=1.2155 第二节 复利的计算 例题： 某人有1500元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍。 第二节 复利的计算 FVn=1500×2=3000 FVn=PV0×（1+i）n （1+i)n=2 （F/P,8%,n)=2 查表求得n=9 第二节 复利的计算 例题 现有1500元，欲在5年后使其达到原来的2倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为