浙江私募投资基金发展研究[开题报告]2011-01-23.docVIP

毕业论文开题报告 题　　目：　 　　 浙江私募投资基金发展研究　　　　　　 一、选题的背景、意义 （一）选题的背景 随着我国经济的持续快速增长，金融市场的发展不断完备，资本市场的逐步建立和完善，我国资本市场涌现大量机会，私募股权投资衍生多种方式，不再局限于网络、IT领域，而是广泛探讨多种发展可能，能源、矿产和物流等传统行业成为投资者新宠，市场告别了之前一窝蜂投高科技产品的时代，投资者开始更关注拥有市场发展前景的项目，股票基金交易日趋活跃，而私募投资基金则成为了一种新型的融资方式。私募投资基金作为一种创新型的金融融资工具，与国际资本市场的发展密不可分，其在各国日益激烈的资本市场竞争中逐渐崭露头角，对促进产业结构升级、培育多层次资本市场、完善公司治理结构、推动中小企业发展和推动高新技术发展及整个金融市场的繁荣与发展都发挥着巨大的作用。美国、欧洲、日本等发达资本主义国家和地区的实践经验已经充分证明了这一点。 （二）选题的意义 相比于西方成熟的资本市场，我国的基金市场的发展还远远无法与国际先进的机构媲美。而其中私募基金，无论是私募证券投资基金或是私募股权投资基金，都还没有真正发挥出应有的作用。自2006年以来，我国私募投资基金呈现大规模发展的趋势，但在其运行及发展过程中也存在不少问题，诸如法律法规的不完善，相关配套措施及具体的管理和实施办法的滞后，运行机制的不完善，资本退出渠道的不畅，监管体系的不健全等。浙江省作为全国经济大省，在资本市场上也非常活跃，研究浙江私募投资基金的情况将有助于了解浙江资本市场发展及走向。为了促进浙江私募投资基金的健康持续快速发展，对于私募基金的现状、所面临的威胁与竞争及其发展前景需要我们进行考察并做出积极探索。 二、相关研究的最新成果及动态 （一）国外的研究动态 在国外，关于私募投资基金问题的研究已有很多年的历史，私募投资基金的发展也已经比较成熟，同时也形成大量的理论研究成果。 关于私募基金的分类及所起作用，Josh Lemer和Felda Hardymon(2003)对私募股权投资的交易范畴作了界定，他们认为：在私募股权投资的初期阶段，投资一般称为“创业投资’’，创业投资通常涉及新兴的、具有高速增长潜力的企业的投资；私募股权投资交易的下一阶段是“成长型股权投资”，在一个典型的成长型股权交易中，私募股权投资公司会对一家已经度过创业阶段且有一定业绩，但还缺乏进一步发展所需的资金或专业管理团队的公司进行少数股权投资。Mull Frederick Hobert（1990）认为私募股权投资基金作为金融中介，介入其所投资的项目，发挥减少信息不对称、降低风险、降低自身和经营高风险项目的企业家之间代理成本的作用。 关于私募基金的组织形式，Fama(1980)首先使用契约理论研究了私募股权投资基金的组织结构，他认为，“时间”可以解决激励的问题，因为基金管理人的市场价值以及收入取决于其过去的经营业绩。所以，即使没有显性的激励合同．基金管理人也会积极工作，因为这样可以提高自己在基金管理人市场中的声誉，通过暂时牺牲期初的一些效用， 来获得未来投资期间内报酬的提高和筹资的便利。Jesse Sheley和David Patrick Eich（2007）关于私募股权投资基金的各种组织形式及法律监管做了研究，他们认为，公司型的私募股权投资基金是按公司法进行的、由具有共同投资目标的投资者组成的、以盈利为目的的股份制投资公司，其设有董事会和股东大会，投资者只需购买基金股份就成为公司的股东，享有其股份相应的参与权、决策权、分配权等。契约型私募股权投资基金是根据一定的信托契约关系建立起来的代理投资制度，通过发行收益凭证来募集资金。 关于私募基金的新兴市场的发展，Tamir Agmon · Avi Messica（2009）提出的论点是新兴市场的私人股本投资是对外直接投资（FDI）的另一种表现地方，公司从发达国家出口产品的具体因素（其所有权优势）到达小国家和新兴市场（新地点），作为对所有利益相关者创造价值的一种途径。我们称这种对外直接投资是金融类对外直接投资（FFDI）的形式，但过程和理性在经典的对外直接投资分析中是相同的。 FFDI是对外直接投资仅仅投入的一个子集，顾名思义，是在私人公司投资是为了在一个相对较短的时间(5-7 年)内获得高投资回报的目的。所谓“短”是相对的，而且与私募基金（如养老基金，捐赠基金等）的投资者典型的投资期相比较。 多数学者对私募基金在投资银行的发展进行了探讨，Professor Giuliano Iannotta（2010）则认为，私募股权基金是投资银行日益重要的客户。Fruhan（2006）报告说，私人股本占主要投资银行总收入的25%以上，2005年私人股本占美国并购收入20%。在德国的比例则更高（约35％