2018-2019年幼教(幼儿教育)行业投融资并购专题分析报告.pdf

幼教(幼儿教育)行业投融资并购专题分析报告 目录 1. 一级市场融资——中后期项目成趋势，产业资本不断涌入 4 1.1 国内外幼教投融资热潮刮起，成为资本高度关注板块4 1.2 投资额度提升，中后期项目成为趋势6 1.3 产业资本+专业投资机构竞相涌入，教育产业并购基金涌现7 2. 二级市场并购——市场普遍看好幼教，整合产业资源成趋势 9 2.1 并购活跃度高涨，现金收购占绝对主导9 2.2 幼教估值水涨船高，业绩对赌完成率高12 2.3 幼儿园及幼教信息化成布局热点，整合产业资源成趋势13 3. 幼教行业投资并购障碍与并购支付方式 16 3.1 幼教行业投资并购障碍16 3.2 幼教领域投资并购方式17 3.2.1 幼教现金收购占比达93% ，行业排名前三17 3.2.2 幼教并购方式特点17 4. 投资逻辑——关注营利性中高端幼儿园，看好布局产业链的龙头企业 18 图表目录 图表 1 幼教融资数量占比挤入教育行业前三4 图表 2 近年来幼教融资案例数激增4 图表 3 2016 年幼教各月份融资数量基本持平5 图表 4 2016 年各月份幼教投融资数量均有所回落5 图表 5 幼教是海外教育行业投融资热点之一5 图表 6 海外幼教投融资案例数总体上呈增长趋势6 图表 7 2016 年海外幼教融资金额激增6 图表 8 国内一级市场幼教投资级别总体呈提升趋势6 图表 9 海外一级市场幼教千万美元级别投资增加6 图表 10 国内幼教行业中后期项目成投资趋势7 图表 11 海外幼教行业投融资集中于早期项目7 图表 12 幼教投融资以专业投资机构为主导8 图表 13 2012 年以来产业资本开始出现并逐年增长8 图表 14 2016 年教育产业基金的设立数量大幅增长8 图表 15 2014-2016 年幼教并购数量排名行业第二10 图表 16 海外幼教市场是并购热点之一10 图表 17 2015 年二级市场幼教行业迎来热潮10 图表 18 幼教市场亿元级别并购显现出增加趋势10 图表 19 14 例幼教行业并购中，有13 例选择现金收购11 图表 20 幼儿教育估值均值为15.18 倍，接近市场均值12 图表 21 幼教行业业绩对赌完成率高达100%12 图表 22 幼教领域产业相关的投资业绩对赌情况13 图表 23 上市公司的布局方向主要在幼儿园资产和幼教信息化板块13 图表 24 我国在线早教创业项目受资本追捧15 图表 25 幼教行业近期并购受阻案例16 图表 26 幼教现金并购占比排名前三17 1. 一级市场融资——中后期项目成趋势，产业资本不断涌入 1.1 国内外幼教投融资热潮刮起，成为资本高度关注板块 近年我国出台大量的教育政策和法规，推动教育行业全面发展，幼教顺应趋势成热点行 业。自2010 年《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020）》发布以来，国内教育事 业进入高速发展时期，教育行业内的投融资情况也水涨船高，其活跃度在密集推出的教育相 关政策推动下爆发式提高。同时，互联网的渗透、在线教育的崛起也促进行业内投融资规模 的跨越式增长。11 月7 日《民促法》三审通过，表明民办营利性资产证券化的法律障碍打破， A 股有望迎来新一轮教育企业上市潮及并购潮。幼教行业作为教育之基，受益于二胎政策放 开带来增量受众，同时消费升级带来ARPU 值提升，幼教行业量价齐升趋势显著，成为资本 市场高度关注的细分板块。 图表 1 幼教融资数量占比挤入教育行业前三 图表 2 近年来幼教融资案例数激增 70 64 2014 2015 2016 60 90 80 80 70 64