[管理学]4财务战略与预算.pptVIP

（2）销售百分比的计算原理 以资产为例，比如基年企业资产80万，销售收入100万 则销售资产比率=资产/销售收入 =RA0/S0=80/100=80% 预计年度销售收入S1假设为120 则预计年度资产总量为S1×RA0/S0=120×80%=96 资产变动额=预计年度-基年 =（S1）×RA0/S0- （S0）×RA0/S0 = （S1- S0）×销售百分比 =⊿S×销售百分比*** =20 ×80%=16 如果销售利润率10%，其余条件不变，新增利润？ 2.运用步骤：P.127-130，例4-3 （1）计算预测期追加的留存收益（△RE） 根据基年利润表各项目与销售收入的比例关系和预测期销售收入，计算净利润，并根据股利支付率，计算留存收益=202.5。 表4-4～4-5 （2）计算基年敏感资产与敏感负债（RL，即流动负债）与销售的比例关系，RA0 /S0 ，RL0/S0 预计2009年的资产与负债项目的金额 表4-6～4-7 第4.3 筹资数量的预测 （3）根据报表项目推算外部筹资 根据总量推算： 2009年： 资产6397 -负债3849 -所有者权益2282.5 = 差异265.5（外部融资） 根据增量推算： △资产=6397-5380=1017 △负债=3849-3300=549 △股东权益=2282.5-2080=202.5 差异=1017-549-202.5=265.5 （外部融资） 4.3 筹资数量的预测 （4）根据公式推算 来自表4-7的比例 进一步说明: 非敏感资产单独考虑，需要加上资本预算的资金需要量。 例4-6，逻辑混乱，不要！ 补充：外部筹资与增长 1.销售增长与外部筹资的一般关系。 例：甲公司所得税率34%，假定销售增长20%，留存收益占净利润的比例为2/3。 （1）利润表 基年 预计年度 收入 500 600 成本 400 480 应税所得 100 120 所得税 34 40.8 净利润 66 79.2 留存收益 44 52.8 （2）资产负债表 基年 销售百分比 预计年度 流动资产** 200 40% 240 固定资产 300 60% 360 合计 500 600 负债总额 250 - 250 所有者权益 250 - 302.8 合计 500 552.8 外部筹资 47.2（假定借款） 流动资产**:为流动资产净额，假定流动负债已被抵消 如果增长0、5%、10%、15%、20%、25%？ 销售增长率 % △资产 留存收益增加额 外部筹资 (EFN) 债务权益比 0 0 44 -44 0.7 5 25 46.2 -21.2 0.77 10 50 48.4 1.6 0.84 15 75 50.6 24.4 0.91 20 100 52.8 47.2 0.98 25 125 55 70 1.05 根据上表的数据绘图 增长与筹资的一般关系 9.65% 2.增长率的推导（筹资政策与增长） （1）内部增长率 含义：在没有外部筹资的条件下可达到的增长水平，即只靠企业留存收益维持的增长率。 比如留存收益增加100，资产增加100。 原理：资产变动 =负债变动+权益变动 符号：A：资产， E：净利润，ROA=E/A b：留存收益率（提存率,再投资率） 推导：等式两边同除以A即可 甲公司的内部增长率 ROA=66/500=13.2%（基