[管理学]第9章 短期资产管理.pptVIP

学习目标 通过本章学习，了解各主要营运资本项目的基本内容和分析框架，掌握各项目的主要管理模型，熟悉各项目的主要管理方法。在营运资本管理基本原理的指导下，具体的营运资本管理实务主要表现为对营运资本主要项目的管理。就流动资产来说，主要是现金、应收账款、存货的管理；就流动负债来说，主要是一些短期资本来源即商业信用、短期借款等的管理。需要指出的是，营运资本各项目的管理是一个整体，不能人为地割裂开来。这是因为，企业的综合营运能力决定着各项目之间必然有一种连带关系。如信用政策的制定影响着企业的现金流入状况，应付账款的付款时间影响着存货的采购成本，现金是否充裕则影响着企业信用政策的具体选择、存货的持有量以及应付账款、短期借款的持有金额等。而各个项目则主要是通过现金预算有机地结合起来(参见7.3现金预算)。 9.1 营运资本管理 9.1.1营运资本的概念 企业在生产经营过程中，在流动资产上占用的资金。 广义 流动资产总额的货币表现； 狭义 流动资产减去流动负债后的净额 9.1.2 营运资本与现金周转 ★营运资金的循环 从赊购原材料开始，在信用期间将存货投入生产，形成企业的半成品，半成品又被进一步加工成产成品，然后将产品以赊销形式售出，形成应收账款，收回应收账款后又变成现金注入企业 企业的资金完成这一次循环的时间长度称为营业周期，即从购入原材料到收回应收账款的时间长度 企业价值运动示意图 ★营运资金周转期 营运资金的周转始于现金支出，结束于现金货款的收回， 这个循环称为营运资金周转期 营运资金周转期与以下因素有关： 存货周转期：从企业接受订单、购入原材料开始，到企业产品售出为止所经历的时间（包括原材料、在产品、产成品） 应收账款周转期：从企业售出产品开始，到货款收回为止所经历的时间 应付账款周转期：从企业购入原材料开始，到企业为购入的原材料实际支付货款为止所经历的时间 现金周转期：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的收现 经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期（注：经营循环的角度。经营循环是指企业为保证正常经营而融资所需的时间周期） 现金周转期＝经营周期－应付账款周转期（注：现金循环的角度。现金循环是经营循环中企业需要现金周转的那一部分） 9.1.3 营运资本管理的原则 1）确保合理的企业营业资金的占用数量 营运资金的数量与企业的生产经营状况密切相关，需要根据生产经营活动的实际情况来确定流动资产与流动负债的数量 2）合理确定营运资金（短期资金）的来源构成 根据资金资本与偿还能力来合理组合和搭配不同来源的短期资金 3）加快资金周转，提高资金的利用效果 加速存货周转 缩短应收账款收账周期 延长应付账款付款周期 4）合理安排短期资产与短期负债的比例关系 9.2 短期资产管理 ★短期资产的特征 ★ 短期资产持有政策 企业进行现金管理的目的 ★目的：在保证企业生产经营活动的现金需求、保证企业有良好支付能力的基础上，尽量节约使用资金，很好地使用资金，提高现金使用效率。即，在现金的流动性与盈利性之间做出最好的选择 一般来说，实现现金管理的目的通常是通过有效和准确的现金需求预测来完成的（预期现金流量表） ★企业的工作： 编制现金计划与预算表，合理估计现金的需求，安排现金的使用 控制日常的现金收支，尽量做到收支平衡 确定合理的现金持有余额 ★ 现金管理的内容 9.3.2现金预算管理（了解） 现金预算以各项营业预算和资本预算为编制基础。 9.3.3 最佳现金持有量的确定 1.成本分析模式 现金持有成本与现金短缺成本 1、现金持有成本 机会成本 购买力损失：手中持有的现金可能受通货膨胀影响而贬值 管理成本： 2、现金短缺成本 在供应商心目中的声誉损失：无法偿还债务，失去合作伙伴的信任 机会损失：有良好的投资机会而无现金来投资 现金折扣损失：在有现金折扣条件的情况下还款可以获得优惠，但现金短缺无法保证还款 借款成本：现金短缺需要对外借款，而借款利息很高 成本分析模式 （1）机会成本：其大小与现金持有量成正比 现金机会成本=资本成本率×现金持有量 （2）管理成本：一般来说，它是一种相对固定的成本 （3）短缺成本：一般来说，其大小与现金持有量负相关 现金总成本=机会成本+管理成本+短缺成本 例：9-1 第一步，根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值； 第二步，按照不同现金持有量及有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； 第三步，在测算表中找出总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。 例：某公司有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示： 表13-1 现金持有备选方案 单位：