债券收益率的计算.PPT

债券投资价值分析 任务一 债券定价的理论基础认知 一、终值 终值，又称将来值或本利和，是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。终值应采用复利来计算。 Pn=Po(1+i)n 式中：n为时期数；Pn从现在开始n个时期的未来价值，即终值；Po为初始的本金；i为每个时期的利率；代数表达式（1+i）n表示今天投入一个单位货币，按照复合利率i在n个时期后的价值 二、现值 现值也称折现值、是终值计算的逆运算。投资决策在很多时候都需要在现在的货币和未来的货币之间做出选择，也就是将来所获得现金流量折现与目前的投资额相比较来测算盈亏。 现值的计算公式为： 式中 i 称为贴现率 任务二 债券价值分析 一、债券的价值评估 （一）附息债券的定价 在以下的债券定价中，为了简化分析，作三个假设：①息票支付每年进行一次；②下一次息票支付恰好是从现在起12个月之后收到；③债券期限内，息票利息是固定不变的。 付息债券的定价公式为： 式中： C为每期固定的利息 M为债券面值 i为必要收益率 n为发行日至到期日的时期数 （二）一次性还本付息的债券定价 一次性还本付息的债券只有一次现金流量，也就是到期日的本息之和。只需要找到合适的贴现率，而后对债券终值贴现就可以了。一次性还本付息债券的定价公式为： 式中： M为面值； i为票面利率； n未从发行日至到期日的时期数； k为该债券的贴现率； m为从买入日至到期日的所余时期数。 （三）零息债券的定价 零息债券不向投资者进行任何周期性的利息支付，而是把到期债券和购买价格之间的差额作为利息回报给投资者。一张零息债券的现金流量相当于将附息债券的每期利息流入替换为零。所以它的估值公式为： 式中：M为债券面值； k为必要收益率（即投资者要求的适当收益率）； m为从买入日至到期日所余周期数。 任务三 债券收益率计算 一、债券收益 （一）债券的投资收益来源 一是债券的利息收益； 二是资本利得，是指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。 二、债券收益率的计算 （一）票面收益率 票面收益率又称名义收益率或息票率，是指债券票面上的固定利率，即利息收入与债券面值之比。其计算公式为： Yn=C/mX100% Yn为票面收益率； C为债券年利息； M为债券面值 （二）直接收益率 直接收益率又称本期收益率、当前收益率，指债券的年利息收入与债券的买入价之比。债券的买入价可以是发行价，也可以是在流通市场上的交易价格，它可能等于债券面值，也可以高于或者低于债券面值，其计算公式为： 式中： 为直接收益率；C为债券年利息；为债券买入价。 （三）持有期收益率 持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有债券期间的利息收入和资本损益。 1.附息债券持有期收益率计算公式为： 式中： Yh为持有期收益率； C为债券年利息； P1为债券卖出价； P0为债券买入价; n为持有周期数 （四） 到期收益率 到期收益率又称最终收益率，一般的债券到期都按面值偿还本金。到期收益率包括了利息收入和资本损益。 二、趋势线和轨道线 （一)趋势线 1. 趋势线的画法 必须确实有趋势存在 试验趋势 画出直线后，得到三个点验证才能确认这条趋势线是有效的 两点连成一体，第三点触碰并沿趋势原有方向运动，即证明趋势有效 在上升趋势中．确认出两个依次上升的低点；就得上升趋势线。 在下降趋势中，确认出两个依次下降的高点，就得下降趋势线。 2. 趋势线的作用 第一，对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在这条趋势线的上方 (上升趋势线)或下方 (下降趋势线)。实际上，就是起支撑和压力的作用。 第二，趋势线被突破后，就说明股价下一步的走势将要反转。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色 上升通道：先画下轨道，再画上轨道 下降通道：先画上轨道，再画下轨道 轨道线：是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。 轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和其重要性就越高 。 与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速 。 任务四 均线理论 一、均线理论概述 均线就是移动平均线，简称“MA”。 将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法，实际上它是一个个计算结果数值的连线。 其计算方法就是连续若干天的收盘价的算术平均 * * * 目录 任务一 01 债券定价的理论基础认知 任务三 03 债券收益率计算 任务二 02 债券价值分析 * *