互联网金融的新发展探究——基于信息中介转为信用中介的视角.DOCVIP

互联网金融的新发展探究 中介转为信用中介的视角 基于信息  张怡心赵振皇 宁夏大学经济管理学院 互联网金融作为有别于金融市场及机构的第三类融资模式，对我国现阶段经济 发展的影响不容小觑。虽然理论界FI前尚未对互联网金融进行准确定义，但它作 为创新型的金融模式，其金融中介的本质并没有改变，相较于传统中介，互联 网金融只改变了实现形式。明确互联网金融应作为信息中介还是信用中介来发展, 对防范金融风险，保障金融稳定，完善金融监管意义重大。 关键词： 互联网金融;本质;佶息中介;佶用中介; 1引言 金融是为资金融通提供服务的行业，不同于商品交易，金融交易是单方的资金 转移，且转移过程屮必须有信用做保障，否则不但交易风险无法规避，行业监 管也很难进行。金融中介在交易过程中不光要为交易双方提供信用担保，还需将 双方信息整合，为资金使用者及持有者构建一个效率更高、成本更低的交易环 境。若缺少中介，资金使用者及提供者都将面临更高的交易成木和时间成木:投 资者急需资金，却无法尽快获取;资金提供者却空有资金，找不到投资项目，这 时双方就可以在屮介的撮合下，实现各自的需求，最终达成合作。图1淸晰地体 现了金融交易过程中中介的角色。 图1金融交易过程中中介的角色结构 2金融中介理论的发展 随着金融中介的普及，中介理论也在不断发展，其发展历程可大致分为以下儿 个阶段。 2.1以交易成本和信息不对称为基础的传统金融中介理论 Curly、Shaw等学者认为，中介的价值源于市场上存在交易成木及信息的不对称, 金融中介可利用借贷中的规模经济，以远低于个人的单位成本进行证券投资和 管理。Benstcm利用模型证明了，如果没有信息不对称与市场摩擦的存在，就不 会有金融中介，他明确指出金融中介产生于各种成本及市场与信息的不完善。 这一阶段金融中介功能的观点仍和对消极，其主要功能是作为信息中介，促进 储蓄一投资的转化，不创造任何价值。 2.2以金融功能观、效率观及价值增值为基础的金融中介理论 交易成本的降低和市场信息制度的改进，使金融市场逐渐发展起来，根据交易 成本及信息不对称理论，金融中介本该不断减少。而在20世纪70年代金融脱媒 的大浪潮下，中介的资金来源也的确出现过问题。但随着行业的进一步发展，直 接融资市场、创新金融工其的出现使得交易成木再次下降，创新技术更好地实现 了规模经济和范围经济，金融中介通过信息存储与共享的协同效应，数量不降 反升，其资金来源所占的市场份额及其盈利能力也在持续上升。 不同于金融中介机构观，Merton捉出了中介的功能观和效率观，他认力长期来 看，中介的功能和对稳定，但其表现形式和执行方式却在不断变化，且这种变 化具有朝着更高效率发展的趋势。在Merton的理论中，政府监管这类外生变化 在短期对金融创新及中介行为具有一定影响;但这种外源性作用的长期影响是十 分有限的。I)uUa则认为人们的流动性偏好是金融屮介的主要成因，屮介提供的 是确保人民在有需耍的时候能够及时消费的流动性保险。Scholtens及Wensveen 在前者的基础上提出中介并不是储蓄者与投资者之间的“代理人”，而是独立 行事的市场主体，它能够创新金融产品、提供金融服务，进而为客户增值。价值 增加理论注重金融中介的顾客导向而非信息不对称，与传统理论侧重于成本不 同，它更强调价值増值。显然，这一阶段的金融屮介理论已经开始从消极转向积 极。 2.3以风险管理为基础的金融中介理论 在信息技术广泛应用的背景下，金融中介的参与成木不断降低，其功能也在不 断丰富，不仅可作为支付中介、投融资中介，还可开发金融产品，并提供相应风 险管理服务。银行作为持有并管理风险资产的金融机构，在开发衍生金融产品的 过程中，必须不断强化风险管理，并将风险管理作为最核心业务，这样必然会 加深投资者对金融中介的依赖，从而提升中介在整个金融体系中的地位。金融中 介的有效风险管理可创造具有稳定投资回报的产品，最终降低客户的参与成木。 3互联网金融的核心特征 3.1降低交易成本 实体银行及中介需设立服务网点，购罝设备并组织人员为客户提供服务，而互 联网则能够替代实体机构，降低相关交易成木。在传统支付结算过程中，用户需 在多家银行分别开户，而互联网支付则可代替客户与多个银行账户相联系，在 第三方支付公司清算大量小额交易，从而提高运营效率，降低交易成本。也就是 说，互联网金融省去了传统中介资金融通过程中的成本，同时缩短了交易路径。 3.2减缓信息不对称 在当前科技不断发展、社交M络广泛应用的大数据背景下，金融科技的发展对降 低信息不对称，提高风险管理效率意义重大。大数据普遍具冇体量庞大、来源广 泛等特点，其应用价值不言而喻，而云计算与搜索引擎的发展，使大数据的高 效分析成为可能。用户可根据信贷关系中利益相关者对