RPE分析上市公司高管薪酬与公司业绩问题研究.DOCVIP

RPE分析上市公司高管薪酬与公司业绩 问题研究 尹云磊 安徽外国语学院 上市公司业绩与公司高管薪酬之间是否存在必然关系以及怎么去衡量两者之间 的影响程度，是困扰投资者的难题，也是我国学者在研宂影响上市公司成长性 水平上遇到的问题，文章从相对绩效评估（RPE）理论入手，重点关注我国上市 企业业绩与高管薪酬的关系。采用实证分析的方法，选取沪市上市的200多家A 股企业作为样本，通过分析企业年报取得数据，利用相对绩效评估（RPE）理论 研究上市公司业绩与高管薪酬之间的关系，得出如果用企业股票市场的回报率 作为衡量企业业绩的标准时，上市公司业绩与高管薪酬之间存在关系，即RPE 理论在我国上市公司中适用，与此同时还通过实证发现对于上市公司的成长性 与企业高管薪酬之间并没有呈现出明显的相关关系。 关键词： 上市公司业绩;高管薪酬;相对绩效评估;公司成长性; 研宄方向：企业管理财务方向。 Based on Analysis of RPE Feasibility Studies the listed company performance and executive pay YIN Yun-lei Anhui Forreing Languages University; Abstract： Firstly the paper depicts the status quo of the listed company’s executive compensation and corporate performance, then use the data disclosed in the Annual Report of 200A-share listed companies in the Shanghai Stock Exchange from 2012 to 2016to research whether the relative performance evaluation (RPE) theory is applicable in the listed companies and the relation between the use of RPE with the level of the company’s growth in the process of remuneration decisions. Finally, the empirical analysis results show that when uses equity returns to represent the company’s operating results， the RPR theory is applicable to listed companies in China. The results also do not show a significant negative correlation between the level of the company’s growth and extent of use of RPE at the same time. Keyword： business achievement of listed company; executive compensation; relative performance e valuation; the company’s growth; 一、引言 随着股市市场上的各家企业年报的披露，上市企业的员工薪酬问题也浮出水面。 2016年期间沪市上市的218家企业都在2015年年报屮披露丫企业高管薪酬，据 权威媒体数据显示，2105年上市企业高管薪酬的平均年薪为176. 73万元，明显 高于非上市企业高管薪酬。其中以方大特钢年报中，该企业董事长2 019. 34万 元的年薪酬排在沪深两市第一位。上市公司高管的薪酬再次成为社会舆论关注的 焦点。商品经济发展到一定程度，出现“两权分离”即企业的所冇权与实际经营 权分离。企业的所有者与经营者之间通过建立委托一代理关系形成对企业的管 理。企业两权分离下形成的这种委托代理关系的核心在于如何有效地使高级管理 人员实现公司利益的最大化，即股东能够实现利润或企业价值最大化。 众所周知，影响企业业绩的因素众多，但是许多企业所有者由于受委托代理关 系的影响，在大多数情况下，通常把高管的薪酬与公司的业绩联系起来。基于这 种思路认叫，有的学者提出丫相对缋效评估(Relative Performance Evaluation, RPE)理论。利用相对绩效来骑证可能影响企业业绩的各种因素， 主要包括高管薪酬、企业资产、企业自身发展等，然后通过具体的实证研