管理层薪酬与公允价值变动损益相关性分析.DOCVIP

管理层薪酬与公允价值变动损益相关性 分析 钟凤英雜 东北林业大学 将管理层薪酬与企业公允价值相关联是我国企业薪酬契约完善化的表现，也是 随着我国金融市场逐渐完善，金融对企业管理嵌入程度加深的表现。但是，管理 层薪酬与公允价值建立关系过程中存在诸多不合理之处，道徳风险与薪酬粘性 等的存在制约着我国公允价值在管理层薪酬契约中作用的发挥。文章通过理论假 设与建模的研究方法，对其进行定量研宄，探究公允价值与管理层货币薪酬之 间的相关关系。针对公允价值的变动损益，特别是公允价值损益为负的上市公司 进行数据收集与研允，探讨我国公允价值在管理层薪酬衡量过程中的局限之处， 为完善我国管理层薪酬契约制定提供数据支持。 关键词: 公允价值;管理层薪酬;变动损益; 针对公允价值的现实作用，我国财政部对公允价值的属性进行了规约，对 ?其进行了理论与实践的完善。但是，由于公允价值在管理层薪酬契约中发挥作用 的途径并不十分完善，五并非均对企业发展有正向作用，因此，本文针对管理 层薪酬与公允价值的关系进行实证研宄与讨论。 一、管理层薪酬及其与公允价值会计计量的关系 管理层薪酬本身组成结构较为复杂，同时存在多方面的影响因素。管理层与一般 企业工作人员的薪酬具有区别性，一般工作人员仅需对工作范畴负责，而作为 管理层，在完成木职工作的同时，还需要对公司经营业绩进行负责。就影响因素 来讲，一般包括大股东持股比例、管理层持股数量、公司治理环境、公司规模、 企业外部环境、企业所属行业与区域经济发展水平等方而。 从根本上讲，企业经营业绩对管理层薪酬有绝对影响，但是由于薪酬粘性的存 在，会产生管理层薪酬与企业经营业绩不完全呈正相关的情况。管理层会对企业 发展良好与不良的状况予以不同的归因与解释，将企业发展良好的原因归于自 身的才华和工作能力等，将经营不利的状况归结于外部因素，这种行为与解释 风格也导致丫薪酬粘性与道德困境的产生。薪酬粘性问题在公允价值与管理层薪 酬上的表现是本文定量部分重点讨论的问题，并对我国将公允价值计量引入管 理层薪酬契约合理性的完善进行一定论证。 近年来，随着股权激励等管理层短期薪酬奖励及其参与薪酬契约制定的情况在 上市公司中普及程度的增大，将公允价值会计计量引入管理层薪酬成为大势所 趋，也是对管理层执行力与洞察力的考验m。公允价值会计计量使得管理层对 市场的分析洞察与对企业发展方向的调整、对企业发展方案制定的影响等全部反 映在公司财务报表收益波动中，其损益一方面表征金融市场与实体市场的发展， 另一方面也反映管理层对市场的把控能力拉1。可以说，公允价值会计计量木身 既是对管理层进行激励的手段，也是对管理层工作能力进行考察的手段，对管 理层工作能力与管理能力的反映是多方而的。 针对管理层的薪酬来讲，完善的薪酬契约旨在对管理层的工作进行肯定的前提 下保证对道德困境与机会主义的规避，这是对管理层进行的约束，也是监督管 理层完成工作任务的重要手段ui。公允价值会计计量认定过程中的人为因素较 多，客观性相对缺失，导致机会主义与道德困境的存在，进而造成公允价值会 计计量对管理层薪酬契约的制定存在影响m。故而，就我国a前推行公允价值 会计计量在管理层薪酬契约中进行应用的效果而言，现实与设想存在一定程度 的差距。针对公允价值会计计量在管理层薪酬契约中的作用与问题进行如下命题 假设:一是管理层薪酬随公允价值变动损益的增加而增加;二是公允价值减少对 管理层薪酬不产生显著影响;三是公允价值损益对管理层薪酬影响具冇不对称 性。 二、样本选择与说明 木文对管理层薪酬相关数据、企业综合治理相关数据、企业财会数据等进行收集， 数据均来自国泰安数据库（CSMAR）、各大上市公司官方网站及沪深两市的网站 交易信息，并承诺数据的收集均具有真实性和合理性，在实证的过程屮能够合 理发挥有效性。 本文针对2010年到2015年沪深A股上市公司披露的会计信息数据进行研宄。为 保证信息的公开性与研宄的全面性，针对上市公司中公允价值损益产生正向变 动与负向变动的上市公司的数据进行全样本统计。 在时间节点的选取上，本文针对2010年到2015年的数据进行收集，这是出于对 数据前沿性的考虑，这也是对既往研宄中时间段的弥补。在行业的选取上，将证 监会所认定的金融行业上市公司进行排除，这是出于对金融行业本身资产与负 债的非一般性的考量。同时，针对年度公允价值受益为0的样本、资产所有者收 益为非正的样本、企业业绩呈现亏损的样本、无管理层薪酬数据的样本与审计报 告非合规的样木、其他数据不全的样木均进行剔除，最终研究样木为2 003个。 变量选取的相关信息详见表1。 三、数据统计与分析 本文针对公允价值与管理层薪酬的影响关系进行研究，对既往研究屮的建模成 果进行借鉴，结合本文对研宄的模型设计，得出如下公式： 根