制度环境、高管薪酬外部公平与企业绩效.docVIP

制度环境、高管薪酬外部公平与企业绩 效 张子文 太原理工大学经济管理学院 利用2007-2014年沪市A股制造业上市公司为研究样本，在重新定义高管薪酬 外部公平的基础上，结合制度环境研宄了高管薪酬外部公平的激励效应。实证发 现:高管薪酬外部公平对企业绩效具有正面激励效应。进一步研宄发现，制度环 境对企业高管薪酬激励效应只有显著影响。相比非国有企业，高管薪酬外部公平 在国有企业中对企业缋效正面激励效应愈加显著;与低市场化进程样本组相比， 高管薪酬外部公平与企业绩效的正相关关系在高市场化进程样本组更加显著。研 宄表明，企业应结合具体制度环境制定合理薪酬水平以充分发挥企业高管薪酬 激励机制。 关键词： 高管薪酬;外部公平;产权性质;市场化进程;企业绩效; 而现阶段薪酬差距不断拉大，高管薪酬公平性问题已成为政府、社会公众以及学 术界关注的热点问题。高管天价薪酬问题已严重阻碍了我国社会公平分配进程的 推进。吴联生等hi和黄辉m利用实际高管薪酬与由企业特征变量所决定的高管 薪酬估计值之间的残差探讨高管薪酬外部公平与企业缋效的关系。两位学者虽采 用相同研宄方法，但实证结果却存在显著差异。究其原因可能是采用薪酬模型计 算的残差衡量高管薪酬外部不公平虽然比较准确计量了企业额外薪酬，但其对 模型依赖性很强且未体现高管薪酬所得与投入比。随后祁怀锦等m在借鉴步丹 璐相对分位数思想的基础上将高管薪酬外部公平定义为本企业高管薪酬与同 行业最高薪酬的比值，该方法虽体现y本企业高管与同行业其他企业高管薪酬 所得差异，但未体现高管薪酬所得差异所对应的投入差别。因此本文在借鉴祁怀 锦等位1相对分位数思想的基础上，在外部薪酬公平性定义中加入能衡量本企业 高管与同行业其他企业高管投入差别的因素以进一步完善对高管薪酬外部公平 性的计量。另外，企业作为开放系统，内部治理机制的形成必然受到所处制度环 境的影响。在我国转型时期的特殊经济背景不，企业产权性质和市场化进程是我 国企业制度环境中最重耍的两个方面，必然对高管薪酬外部公平激励效应产生 一定影响。因此，本文同时结合制度环境研究了高管薪酬外部公平与企业绩效的 关系。 本文可能的贡献主要有以下两点:其一，本文重新定义的高管薪酬外部公平不仅 体现丫企业高管与同年同行业同地区其他企业高管薪酬所得差异，而且还体现 了薪酬所得所对应的投入差异，进一步完善了高管薪酬外部公平性计量;其二， 结合制度环境差异探讨高管薪酬外部公平如何影响企业绩效，弥补了以往研宄 忽视制度环境对企业内部治理作用的不足。 一、主要文献回顾和研宄假设 （一）高管薪酬外部公平与企业绩效关系 依据公平理论，高管努力程度不仅与个人获取的薪酬所得与投入比有关系，更 与个人感知的是否公平密切相关。吴联生等U1借鉴Corelli薪酬决定模型计算 出企业薪酬与由企业特征变量决定的企业薪酬估计值之间的残差，将高管薪酬 差距分为正向额外薪酬和负向额外薪酬，实证发现正向额外薪酬与非国有企业 绩效显著正相关。随后黄辉m采用同样薪酬外部公平性计量方法研宂，但实证 发现负向外部不公平与企业绩效显著显著正相关。祁怀锦等位1在采用相对分位 数的思想重新定义外部薪酬公平性的基础上研究了高管薪酬外部公平的激励效 应，实证发现高管的“相对薪酬”越高，在一定程度上越有助于薪酬激励机制 作用的发挥，从而带来企业缋效的提升。 社会比较理论认为，每个人都有和同地区同行业相同或类似岗位且能力相近的 个体进行比较的倾向。随着企业信息披露透明度的提高以及市场人才流动性加强, 不同企业或市场层面的高管薪酬所得与投入比的比较更加容易实现，因此相同 或类似岗位，能力相近的高管更加注重薪酬外部公平性。若企业高管薪酬所得与 投入比高于同行业其他企业高管薪酬所得与投入比时，则高管会提高自我评价， 激发其工作热情，从而促进企业绩效的提升垃1。若高管薪酬所得与投入比低于 同行业其他企业类似岗位高管薪酬所得与投入比时，则可能引发高管不满，降 低自我评价和工作积极性，其至通过辞职来消除内心不公平感，进而对企业绩 效产生负而影响。基于以上分析提出假设1。 H1:高管薪酬外部公平与企业绩效显著正相关。 （二）制度环境对高管薪酬外部公平与企业绩效关系影响 产权性质对高管薪酬外部公平与企业绩效关系影响 产权性质作为企业内部制度环境的重要方面，不同产权性质企业的0标和文化 存在显著差异。在国有企业屮，一方面，人人都是名义上的国有企业所有者，长 期对员工进行主人翁意识的宣传使得高管在一定程度上对国有企业产生了一种 心理所有权，从而在一定程度上强化了高管对薪酬分配公平性的偏好。另一方面, 由于受传统儒家文化影响，讲究以和为贵，公平观念在国有企业中根深蒂固。而 在非国有企业中，高管薪酬激励机制更加遵循市场经济制度安排，倡导效率优 先、兼顾公平