[经济学]《公司金融》导论、财务报表分析.pptVIP

* * 　 　 单位：万元 净利润 1500 加 年初未分配利润 600 可分配利润 2100 减 提取法定盈余公积金 225 可供股东分配的利润 1875 减 已分配优先股股利 0 提取任意盈余公积金 75 已分配普通股股利 1000 未分配利润 800 股本（每股面值1元，市价6元） 2500 资本公积 2600 盈余公积 1400 　 所有者权益合计 7300 * * Example: A公司本年利润分配和年末股东权益的有关资料如下： 每股收益＝１５００／２５００＝０．６元／股 注意的问题： 不反映股票所含有的风险 ＥＰＳ是一个份额概念，不同股票的每一股在经济上不等量，他们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司间比较。 ＥＰＳ大不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策； * * 其他计算 市盈率＝６／０．６＝１０ 市场价格确定，ＥＰＳ高，Ｐ／Ｅ越低，投资风险越小，反之亦然。 高市盈率说明公司能获得社会信赖，具有良好的前景，反之亦然。 * * 第三节 财务报表分析——现金流量分析 * * 一、意义： 1、现金流量比账面利润对公司生存的影响更重要。 2、现金流量分析有助于了解公司营运资金的管理能力。 3、通过现金流量分析能够正确评价公司当前以及以前各期所取得利润的质量。 4、现金流量分析便于发现财务方面的问题并对未来的财务状况做出科学预测。 * * 会计利润与现金流量 会计利润：不管现金的流入、流出是否实际发生，在商品销售的时点、商品购进的时点、就确认销售额和费用。销售等收益与各种费用的差额就是利润。 现金流量：在作为销售额的现金流入，或者在费用、设备购置的现金流出实际发生的时点上，首次确认，也就是根据活期存款账户增减的实际情况来确认的。 * * 为什么使用现金流呢？ （1） 企业价值提高 理由 增加现金流量的决策 提高企业价值 根据现金流动的实际情况，比较客观 增加利润的决策 存在不能提高企业价值的情况 公认的会计处理方法，由主观干预的余地 * * 为什么使用现金流呢？（2） 现金流量=净利润+折旧 折旧没有实际现金流出的发生 计算净利润与折旧费的和合计额 * * 三个方案 A （元） B （元） C （元） 销售额 10000 10000 10000 折旧费 3000 5000 7000 其他 4000 4500 3500 净利润 3000 500 -500 * * 什么是现金流？ （1） 利用现金流量表计算 利用财务报表计算 净现金流量 营业产生的现金流 投资的现金流 营业利润 1-公司所得税 折旧费 营运资本的变动额+投资 * * 什么是现金流？ （2） 自由现金流量 free cash flow 投资者能够自由运用的资金 使用营业利润 利息支出是资本成本 * * 二、现金流量的结构分析 （一）流入结构分析 1、含义：是反映公司的各项业务活动现金收入在全部现金收入中的比重，以及各项业务活动现金收入中具体项目的构成情况。 2、分析重点：分为总流入结构、经营活动的现金流入、投资活动的现金流入、筹资活动的现金流入。 例如：X公司的总流入中，经营活动流入占33.9%，投资活动流入占13.6%，筹资活动流入占52.5%。可见，公司的现金主要依赖融资，经营活动带来的现金较少。 * * （二）流出结构分析 1、含义：是反映公司现金用于哪些方面的。即现金余额结构分析。指在各项业务中经营、投资、筹资等活动现金流出占总流出的比重以及各业务具体项目流出的构成情况。 2、分析重点：分为总流出结构及三项业务活动现金流出的内部结构。 例如：X公司现金总流出中，经营活动流出占31.6%，投资活动流出占33.6%，筹资活动流入占34.9%。可见，公司对外投资的力度较大，多于1/3现金流出用于支付利息等，而经营活动的流出不到1/3。 * * （三）流入流出比分析 如上例：经营活动流入流出比为1.09，表明1元的流出能够换回1.09元现金；比值越大越好。 投资活动流入流出比为0.41，表明对外投资积极，公司发展时期，该比值较小。 筹资活动流入流出为1.53。表明借款远远大于还款。 * * 三、盈利质量分析 （一）含义：是指根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出之间的关系，揭示公司保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。 （二）主要指标 1、盈利现金比率=经营现金净流量/ 净利润 该比率越大，公司盈利质量越高。若小于1，则说明本期净利润中存在尚未实现的收入。 2、再投资比率=经营现金净流量/资本性支出 反映当期净现金流量是否足以支付固定资产投资所需要的资金。比率越高，再投资能力越强。若小于1，则说明支出所需现金，除经营活动提供外，还包括外部筹措的现金。 * * 四、筹资与支付能力分析 （一）含义