[经济学]四川大学货币金融学第五章金融市场.pptVIP

第五章金 融 市 场 1.金融市场的概念 狭义的金融市场把存贷业务、保险业务及信托业务等间接融资活动排除在外，只把同业拆借、外汇买卖和有价证券买卖看作是金融市场的活动。 广义的金融市场涵盖间接融资和直接融资领域，把社会的一切融资活动，包括存贷业务、保险业务、信托业务、贵金属买卖业务、外汇买卖业务、金融同业拆借和各种有价证券的买卖。 金融市场交易动力 参加者自身对利润的追求 金融市场的特征（与一般商品相比） （1）商品的单一性和价格相对一致性。 交易对象是单一的货币形态商品。 资金无质的差别性，只有单一的 “使用价值”──获益。 资金商品的“价格”为利率。 2.金融市场的构成要素 （1）交易主体 家庭：资金的净供给者 非金融企业：资金的净借入者 政府：双重角色：资金的需求和 供应者；市场活动的调节者 金融机构：资金的净贷出者 （2）金融工具 种类：商业票据，公司债券，政府债券，金融债券，股票，远期合约，互换，期货，期权等。 特性： 流动性：一种资产立即变现的容易程度和意愿。 风险性：违约风险和市场风险。 收益率：持有金融工具所取得的收益与本金的比率。 （3）金融中介 包括存款性金融机构、非存款性金融机构和官办、半官办的专业信用机构。 收益率的计算 名义收益率 当期收益率 平均收益率 年均资本损益= 收益率的计算例题： 某10年期债券于2000年1月1日发行，面值为100元，年利息8元，投资者甲于2000年12月31日以95元市价购买，若持有至2003年12月31日以101元价格卖出，求该债券的票面收益率、当期收益率、实际收益率？ 金融市场功能： 期限中介。 通过“分散化”减少风险。 减少订立合同和处理信息的成本。 创造信用货币，提供支付机制。 3.金融市场的类型 以金融交易及期限为标准划分： 货币市场和资本市场 按照金融交易的交割期限划分： 现货市场和期货市场 按交易的层次划分： 一级市场和二级市场 按金融交易的政治地理区域划分： 国内金融市场和国际金融市场 5.2 货币市场（money market） 货币市场（money market）：即短期资金市场，主要从事一年或一年以内的短期资金的融通活动。 货币市场主体情况 获得现实的支付手段， 不是为了进行投资 货币市场特点 一般在3～6个月之间，最长不超过1年。 如国库券期限为3个月、6个月、9个月和12个月；票据最长不超过270天，同业拆借通常3～5天，最长不超过1个月 1.银行同业拆借市场 金融机构（除中央银行外）之间相互借贷短期资金的市场，它主要表现为银行同业之间买卖在中央银行的存款账户上的准备金余额，用以调剂准备金头寸的余缺。 间接拆借： 资金拆借双方将意向和信息传递到中介机构，由中介机构根据市场价格、双方指令媒介交易。 直接交易： 不通过经济机构，由拆借资金买卖双方通过电话或其它通讯设备直接联系，洽谈成交。 （1）同业拆借市场沿革 存款准备金是为防止商业银行经营风险，预防存款挤兑及清算资金不足而向中央银行缴纳的资金储备。 商业银行的法定准备率必须与其存款负债保持中央银行所规定的最低比例。 通常，中央银行对准备金不支付利息。 （2）同业拆借市场特点 ①期限较短 （3）同业拆借的时间 形成的根本原因：存款准备金制度的确立。 著名市场： 英国——银行间市场（Inter-bank Market） 美国——联邦基金市场（Federal Funds Market） 日本——银行间活期借款市场（Inter-bank Call Money Market） 同业拆借利率：LIBOR（London Inter-Bank Offering rate） HIBOR SIBOR CHIBOR 全国银行间同业拆借中心的形成：1986.3.1 全国银行间同业拆借利率的放开：1996.6.1 2007年1月4日，我国以Shanghai Interbank Offered Rate—Shibor(上海银行间同业拆放利率—基准利率雏形，现由16家商业银行组成报价银行团，每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。)为核心，进一步推进利率市场化，并最终建立起中央银行运用货币政策工具间接调控市场利率，市场利率引导金融机构的利率定价，金融机构利率引导企业居民的投资、消费行为的利率传导机制。 2.贴现市场 贴现（discounting）是票据持有人为了取得现款，将尚未到期的各种信用票据向银行或其他贴现机构换取现金，同时按照贴现利率扣除从贴现日至票据