[经管营销]资金的时间价值与价格决定.ppt

资金的时间价值与价格决定    ★ 年金现值与终值 资金 闲置 现在的价值=任何时间的价值（不考虑通货膨胀或通货萎缩） 若资金用于投资，则会产生时间价值。 资金使用价值是资金周转的结果，所以资金时间价值是资金使用中由于时间因素形成的差额。 现值:Present value(pv) 未来值(FV) ( 1 + i ) ▲单利是指计算利息时，本金不变。 ▲复利是指计算利息时，本金包括原本金和利息 单利计算=复利计算 ▲按单利计算，FV=PV（1+i×n） =100（1+10%×1） =110（元） ▲按复利计算，FV =PV（1+i）n =100（1+10%）1 =110（元） 复利计算结果＞ 单利计算结果 ▲按单利计算，FV=PV（1+I×n） =100（1+10%×2）  =120（元） ▲按复利计算，FV =PV（1+i）n =100（1+10%）2 =121（元） ▲复利终值计算公式：FV=PV（1+i)n ▲复利终值系数，指1单位本金经历N期后的终值，即（1+i)n 已知PVIFi.n=0.8264 PV=121×0.8264=100(元) 现值=终值×复利现值系数 复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系. 复利频率与终值 复利频率:指复利计算期间的多寡. 每年复利一次，则n年的终值为： FV=PV（1+i)n 例如：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。 则终值=10000×（1+5%/2）2×2 =11038.13(元) 年实际利率的计算 要比较复利期间各不相同的证券,必须计算实际利率. 名义利率 指借贷契约中所设定的利率。 设名义利率为i， 则实际利率为： 如上例：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。 则实际利率=（1+5%/2）2-1 =5.0625% 四、年金 指在某一确定的期间里，每期都有一笔相等金额的收付款项。 年金的种类 永久年金 普通年金 指在某一特定期间中，发生在每期期末的收支款项。 先付年金 指在某一特定期间中，发生在每期期初的收支款项。又称为即付年金。 普通年金与先付年金的区别： 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 普通年金与先付年金的现金流量和次数相同，但发生的时间不同。因此其终值和现值的计算不同。 普通年金的终值与现值 普通年金终值的计算 0 1 2 3 4 5 (1+0.1)0=1.0 (1+0.1)=1.1 (1+0.1)2=1.21 (1+0.1)3=1.331 即年金终值为: FVA=A·∑(1+i)n-1 =A ·[（1+i) n-1]/i =10×[（1+10%）5-1]/10% =61.051(万元) 小结 已知年金求终值，用年金复利系数。 普通年金现值的计算 0 1 2 3 4 5 0.909=1/(1+0.1)