市场情绪速递之35：担忧逐渐消化，布局周期好时节.pdfVIP

[Table_Title] 策略专题 担忧逐渐消化，布局周期好时节 ——市场情绪速递之35 民生FOCUS 2018 年2 月4 日 报告摘要： [Table_Summary] 民生证券研究院  大势研判：担忧逐渐消化，布局周期好时节 过去一周，市场发生回调，年初时被点燃的春季躁动情绪在很大程度上得到 [Table_Invest] [Table_Author] 平复。背后的原因包括：首先，中小创 2017 年度业绩预告已经全部披露完毕， 分析师：杨柳 受到资产减值、成本上升等因素影响，部分公司业绩不及预期；第二，部分业绩 执业证号： S0100517050002 较差的个股同时存在质押率高、资管产品持股比例偏高的问题，负反馈下股价跌 电话： (8610 幅较大，影响了市场情绪；最后，交易层面上前期获利资金兑现收益。 外围市场，周五美国股市和债市都出现大幅下挫。美联储发出3 月或加息的 邮箱： yangliu_yjs@ 明确信号，美资本市场的反应表现了在PMI、失业率等经济数据超出预期后，投 分析师：金达莱 资者对通胀和货币趋近的担忧，对逐步上升的利率而言，当前美股估值处在高位， 存在调整的压力。 执业证号： S0100517040001 往国内看，支撑市场向好的几点核心逻辑仍然存在。周期板块存在业绩和估 电话： (8610 值双重支撑，是值得关注的结构亮点。 邮箱： jindalai@  配置解构：关注周期、金融及地产 电话： 研究助理：李瑾 当下正是高盈利、优质股票投资的好时节。上市公司业绩表现的分化决定了 其股票估值和价格的分化，随着机构定价权持续提升，板块应该被赋予业绩确定 执业证号： S0100116080077 性溢价。继续关注盈利可观、估值偏低、机构低配的周期板块，受益通胀预期与 电话： (8610 再分配政策的大众消费、以及领先企业盈利能力提升的金融、地产。 邮箱： lijin@  行业聚焦：停产冷修收缩供给，玻璃行业平稳增长 玻璃的生产具备刚性, 成本主要受到上游的纯碱及燃料价格影响。从需求 来看，总体地产带动的需求约占平板玻璃的总需求的75%，玻璃与房地产的景气 程度高度相关。受益于短期地产预期好转，玻璃需求有望保持平稳增长，18 年 整体需求或能保持 2%的增速。从供给看，18 年总体产能预计减少。2017 年及 2018 年理论上是冷修的高峰期，预期随着维护成本，安全风险及环保要求上升， 生产线会进入冷修的高峰。供需关系有望支撑整体玻璃行业低速平稳增长。 相关研究  主题展望：央企混改持续深化，国企改革迎实效 1. 《消费主线渐松散，周期趁势估值上 1 月 31 日中央企业混合所有制改革进展情况召开通气会。国资委副秘书长 彭华岗表示，初步统计2017 年中央企业新增混合所有制企业超70