[管理学]第六章营运资本管理.ppt

第六章 营运资本管理 主要内容 第一节 营运资本管理概述 第二节 现金和有价证券管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 营运资本管理概述 一、概念 毛营运资本：流动资产总额 净营运资本：流动资产-流动负债 二、营运资本的管理原则 1、正确预测营运资本的需要量 2、在保证生产经营需要的前提下，力求节约使用资金 3、加速营运资本周转，提高资金使用效率 4、合理保持一定数量的营运资本，确保企业的短期偿债能力 三、营运资本管理的内容 1、流动资产 现金 短期投资 应收款项 存货 特点（过程的流动性、形态的变动性、数量的波动性） 2、流动负债 短期借款 应付款项 特点：（成本低、没有补偿性存款的要求、融资规模较大、提高公司信誉（商业汇票）） 四、营运资金政策 流动资产：临时性流动资产 永久性流动资产 流动负债：临时性流动负债 自发性流动负债 流动资产和流动负债的配合 营运资金筹集政策主要是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。 1、正常型筹资组合 临时性流动资产＝临时性负债 永久性流动资产＋固定资产＝长期负债＋自发性负债＋权益资本 2、冒险型筹资组合 临时性流动资产＜临时性负债 有较低的资本成本 收益性和风险性均高的营运资金筹集政策。 3、保守型筹资组合 临时性流动资产＞临时性负债 收益性和风险性均低的营运资金筹集政策。 练习1 某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40％，；负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负债的65％为自发性负债。请判断这是什么筹资策略。 第二节 现金管理 一、企业持有现金的动机 企业置存现金的主要原因： 交易动机 预防动机 投机动机 补偿性余额动机 二、现金管理 1、力争现金流量同步 2、使用现金浮游量 3、加速收款 4、推迟应付款的支付 5、适当进行证券投资 三、最佳现金持有量 （一）成本分析模式 机会成本 管理成本 短缺成本（现金短缺造成的损失有：丧失的购买机会以及造成的信用损失和得不到折扣的好处。 ） （二）存货模式 相关成本包括: 交易成本 机会成本 交易成本：现金的交易成本与现金转换次数、每次的转换量有关，假定现金每次的交易成本是固定的。 机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。机会成本与现金的平时持有量成正比。 公式： 与现金持有量相关的总成本=交易成本+机会成本 ＝ T/C×F+K×C/2 最佳现金持有量： C*=[(2T×F)/K]1/2 评价： 优点：简单、直观的确定最佳现金持有量的方法。 缺点：假定现金的流出量稳定不变，其实这种情况很少。 （三）现金周转模型 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 （应付账款周转期=应付账款平均余额/（购货成本/360） 现金最佳持有量=（企业年现金总需求量/360）×现金周转期 　或＝每日现金需求量×现金周转期 （四）随机模式 练习2 某公司的有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本10000元，根据以往经验公司认为其银行活期存款及现金余额应不低于50000元，此外公司每日现金余额波动的可能情况如下： 概率 现金余额 0.1 0 0.2 50000 0.3 100000 0.4 150000 要求：1）确定最优现金返回线。 2）确定现金存量的上限。 3）若此时现金余额为5万，应如何调整现金。 4）若此时现金余额为120万，应如何调整现金。 第三节 应收帐款管理 一、应收帐款的形成的原因 1）商业竞争形成的应收帐款，它是一种商业信用，是应收帐款管理的主要问题。 2）销售和收款的时间差距，它不属于商业性用。 二、应收账款管理发生的成本 1、机会成本 2、坏账损失 3、管理费用（收账费用） 三、信用政策的确定 信用政策包括： 信用标准 信用条件 收账政策 一）信用标准的确定 1、品质，经常被视为评价顾客的首要因素。 2、能力，是指顾客的偿还债务的能力，主要是看顾客的流动资产的质量。 3、资本，是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。 4、担保品，是指顾客无力付款或者无力支付款项时，能够被用于抵押的资产。这对不知底细和信用状况有争议的顾客尤为重要。 5、环境，指可能影响顾客付款能力的经济环境。 二）信用条件 信用期限 折扣期限 现金折扣 1、信用期限 是企业